Snap One Holdings Corp. -- Moody's atribui B2 CFR à Snap One Holdings Corp.; perspectiva estável

Ação de Rating: Moody's atribui B2 CFR à Snap One Holdings Corp.; perspectiva estávelGlobal Credit Research - 25 de janeiro de 2022Nova York, 25 de janeiro de 2022 -- A Moody's Investors Service ("Moody's") atribuiu um rating corporativo B2 (CFR) e B2-PD de probabilidade de default à Snap One Holdings Corp. ("Snap One") após o refinanciamento das linhas de crédito em dezembro de 2021. A Moody's também atribuiu uma classificação de nível de instrumento B2 às linhas de crédito de primeira garantia sênior garantidas da empresa, que inclui um revólver de $ 100 milhões com vencimento em dezembro de 2026 e um empréstimo de $ 465 milhões com vencimento em 2028. as ações de rating são resultado de uma mudança no mutuário das linhas de crédito da empresa de Wirepath LLC para Snap One Holdings Corp. Como resultado, todos os ratings da Wirepath LLC serão retirados. A classificação Speculative Grade Liquidity foi atribuída como SGL-2. A perspectiva permanece estável.RATINGS RACIONALESnap One's B2 CFR reflete a forte presença de mercado da empresa e o aumento de escala, distribuição global e participação de mercado por meio de aquisições e crescimento de receita orgânica na área de 10%. A empresa é um dos nomes mais reconhecidos por instaladores profissionais nos mercados de automação e audiovisual doméstico ("AV") e é um dos maiores players no setor. O modelo de vendas direto ao integrador da Snap One foi projetado para eliminar o risco de intermediação por fornecedores de varejo de baixo custo, substituindo as funções tradicionais de design, fabricação e distribuição por uma plataforma totalmente integrada baseada em uma plataforma de comércio eletrônico eficiente. A Moody's acredita que a indústria de residências inteligentes tem uma perspectiva favorável de longo prazo, à medida que os consumidores adotam novas tecnologias que melhoram a conectividade e a qualidade de vida. A Moody's espera que a empresa seja capaz de expandir para equipamentos domésticos adicionais por meio de crescimento orgânico ou pequenas aquisições que possam aumentar a base de receita e aumentar a escala no longo prazo. Além disso, a estratégia da empresa de penetrar no mercado doméstico inteligente habilitado para tecnologia pode criar oportunidades de receita baseada em assinatura. As classificações do Snap One são limitadas por sua exposição à volatilidade no ambiente econômico relacionado à força do mercado imobiliário e gastos discricionários do consumidor. Os produtos da empresa estão concentrados no mercado AV doméstico de ponta, com gasto médio de US$ 20.000 por projeto por parte do cliente. A demanda pelos produtos da empresa é elástica e suscetível a queda durante as condições de recessão, quando os consumidores suspendem as compras discricionárias de alto valor. Sem penetração no nível intermediário de instalações AV e automação domésticas, os riscos de queda significativa da demanda em um ambiente de recessão continuarão a ser uma característica do crédito. Apesar da propriedade pública, a empresa permanece controlada por patrocinadores, o que, na visão da Moody's, eleva o risco de crescimento agressivo ou estratégias de retorno aos acionistas. A demanda que a empresa tem demonstrado durante a pandemia deve continuar. A Snap One conseguiu expandir sua base de clientes para 16.000 integradores e 70% de suas vendas são de marcas próprias que têm margens maiores do que marcas de terceiros. A demanda por AV residencial e equipamentos de automação é sustentada por ventos favoráveis ​​à medida que mais consumidores buscam tornar suas casas conectadas e as casas se tornam 'mais inteligentes'. Os produtos da empresa são voltados para o mercado residencial de alto padrão e os projetos executados pela rede de instaladores da empresa tendem a ser de natureza altamente técnica. No futuro, espera-se que a alavancagem caia para cerca de 4,7x até o final de 2022 e o fluxo de caixa livre seja positivo para o ano, impulsionado pelo crescimento constante da receita e margens estáveis. . Os termos notáveis ​​incluem o seguinte: (i) capacidade de dívida incremental até a soma do maior de $ 110.000.000 e 100,0% do EBITDA consolidado, mais capacidade não utilizada realocada da cesta de dívida geral, mais valores ilimitados sujeitos ao índice de alavancagem líquida de primeira garantia pro forma de 4,5x. Valores até US$ 55 milhões e 50% do EBITDA consolidado podem ser incorridos com vencimento anterior aos empréstimos de prazo inicial. (ii) O contrato de crédito permite a transferência de ativos para subsidiárias irrestritas, até as capacidades de divisão, sujeito a disposições de "bloqueador" que proíbem a transferência de propriedade intelectual material para subsidiárias irrestritas. (iii) Subsidiárias não integrais não são obrigadas a fornecer garantias; dividendos ou transferências que resultem na propriedade parcial de fiadores subsidiários podem comprometer as garantias,sujeito a disposições protetivas que limitam tais liberações de garantia em conexão com uma transferência de minimis de capital social sem propósito comercial de boa-fé, destinada apenas a liberar a garantia conforme determinado pelo mutuário. (iv) Não há disposições protetoras expressas que proíbam transação de nível. O SGL-2 Speculative Grade Liquidity Rating reflete a expectativa da Moody's de que a Snap One manterá uma boa liquidez. A liquidez é sustentada por cerca de US$ 60 milhões em caixa no balanço em 30 de setembro de 2021 e US$ 50 milhões em fluxo de caixa livre esperado para 2022, que juntos devem cobrir a saída de caixa esperada até 2022, incluindo uma amortização obrigatória de dívida de US$ 4,7 milhões e qualquer usos de capital de giro. O fluxo de caixa livre para dívidas deve ficar na faixa de 10% a 12% neste e no próximo ano, o que é forte para a categoria de rating. A liquidez também é suportada pelo revólver de $ 100 milhões da empresa, que tem disponibilidade total além de cerca de $ 5 milhões em cartas de crédito. O revólver está sujeito a um contrato de alavancagem emergente, mas a Moody's não espera que a empresa saque o revólver nos próximos 12 meses e, portanto, não se espera que o revólver esteja sujeito ao contrato. Atribuições:..Emissor: Snap One Holdings Corp..... Rating Corporativo, Atribuído B2.... Rating de Probabilidade de Inadimplência, Atribuído B2-PD.... Classificação de Liquidez de Grau Especulativo, Atribuído SGL-2.... Empréstimo Garantido Sênior de 1º Prazo de Garantia, Atribuído B2 (LGD3)....Sênior Secured 1st Lien Revolving Credit Facility, Assigned B2 (LGD3)Outlook Actions:..Issuer: Snap One Holdings Corp.....Outlook, Stable FACTORS Atribuídos QUE PODEM LEVAR A UM UPGRADE OU DOWNGRADE DOS RATINGS Os ratings podem ser elevados se a Moody's esperar 1) crescimento orgânico sustentado da receita e escala crescente e diversificação contínua dos produtos vendidos; 2) dívida sobre EBITDA (ajustado pela Moody's) permanecerá abaixo de 4,0x; e 4) a empresa manterá uma boa liquidez ao longo dos ciclos. Os ratings podem ser rebaixados se 1) a receita ou os lucros não crescerem conforme o esperado, evidenciando aumento da concorrência ou perda de participação de mercado; 2) Moody's espera que dívida sobre EBITDA se mantenha acima de 5,5x; 3) deterioração da liquidez; ou 4) o fluxo de caixa livre se aproxima do ponto de equilíbrio (todas as métricas ajustadas pela Moody's). Snap One Holdings Corp. setor de equipamentos audiovisuais empresariais. A Snap One, que gerou US$ 960 milhões em receitas para o período LTM encerrado em 30 de setembro de 2021, é uma empresa de capital aberto, mas ainda de propriedade majoritária de fundos afiliados ao patrocinador de private equity Hellman & Friedman. A empresa está sediada em Charlotte, NC. A principal metodologia usada nessas classificações foi Business and Consumer Services publicada em novembro de 2021 e disponível em https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1287897. Como alternativa, consulte a página de Metodologias de Rating em www.moodys.com para obter uma cópia desta metodologia. DIVULGAÇÕES REGULATÓRIAS Para maiores especificações das principais premissas de rating e análise de sensibilidade da Moody's, consulte as seções Metodologia de Suposições e Sensibilidade a Premissas no formulário de divulgação. Os símbolos e definições de classificação da Moody's podem ser encontrados em: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_79004. Para classificações emitidas em um programa, série, categoria/classe de dívida ou título, este anúncio fornece certas divulgações regulatórias em relação a cada rating de um título ou nota emitido posteriormente da mesma série, categoria/classe de dívida, título ou de acordo com um programa para o qual os ratings sejam derivados exclusivamente de ratings existentes de acordo com as práticas de rating da Moody's. Para ratings emitidos em um provedor de suporte, este anúncio fornece certas divulgações regulatórias em relação à ação de rating de crédito no provedor de suporte e em relação a cada ação de rating de crédito específica para títulos que derivam seus ratings de crédito do rating de crédito do provedor de suporte. Para ratings provisórios, este anúncio fornece certas divulgações regulatórias em relação ao rating provisório atribuído e em relação a um rating definitivo que pode ser atribuído após a emissão final da dívida, em cada caso em que a estrutura e os termos da transação não foram alterados antes da atribuição do rating definitivo de uma maneira que teria afetado o rating. Para obter mais informações, consulte a guia de ratings na página do emissor/entidade do respectivo emissor em www.moodys.com. cujas classificações podem mudar como resultado dessa ação de classificação de crédito,as divulgações regulatórias associadas serão as da entidade garantidora. Exceções a esta abordagem existem para as seguintes divulgações, se aplicável à jurisdição: Serviços Auxiliares, Divulgação para entidade avaliada, Divulgação de entidade avaliada. dessa divulgação. Essas avaliações são solicitadas. Consulte a Política da Moody's para Designação e Atribuição de Ratings de Crédito Não Solicitados, disponível em seu site www.moodys.com. para avaliação de riscos ambientais, sociais e de governança (ESG) em nossa análise de crédito pode ser encontrada em http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1288235. O Rating de Crédito em Escala Global neste Anúncio de Rating de Crédito foi emitido por uma das afiliadas da Moody's fora da UE e é endossada pela Moody's Deutschland GmbH, An der Welle 5, Frankfurt am Main 60322, Alemanha, de acordo com o Art.4 parágrafo 3 do Regulamento (EC) No 1060/2009 sobre Agências de Rating de Crédito. Mais informações sobre o status de endosso da UE e sobre o escritório da Moody's que emitiu o rating de crédito estão disponíveis em www.moodys.com. O Rating de Crédito em Escala Global neste Anúncio de Rating de Crédito foi emitido por uma das afiliadas da Moody's fora do Reino Unido e é endossado por Moody's Investors Service Limited, One Canada Square, Canary Wharf, Londres E14 5FA sob a lei aplicável às agências de classificação de crédito no Reino Unido. Mais informações sobre o status de endosso do Reino Unido e sobre o escritório da Moody's que emitiu o rating de crédito estão disponíveis em www.moodys.com. Consulte www.moodys.com para quaisquer atualizações sobre alterações no analista de classificação principal e na entidade legal da Moody's que emitiu o rating. Consulte a guia de ratings na página do emissor/entidade em www.moodys.com para informações regulatórias adicionais para cada rating de crédito. Farah Zakir Vice-presidente - Analista Sênior Grupo de Finanças Corporativas Moody's Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 U.S.A. 553 0376 Atendimento ao cliente: 1 212 553 1653 Escritório de liberação: Moody's Investors Service, Inc. ., Moody's Analytics, Inc. e/ou seus licenciadores e afiliados (coletivamente, “MOODY'S”). Todos os direitos reservados. CLASSIFICAÇÕES DE CRÉDITO EMITIDAS POR AFILIADAS DA MOODY'S CREDIT RATINGS SÃO SUAS OPINIÕES ATUALIZADAS SOBRE O RISCO DE CRÉDITO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISSOS DE CRÉDITO OU DÍVIDA OU TÍTULOS CONFORME DÍVIDA E MATERIAIS, PRODUTOS, SERVIÇOS E INFORMAÇÕES PUBLICADAS PELA MOODY'S (COLETIVAMENTE, “PUBLICAÇÕES”) PODEM INCLUIR TAIS OPINIÕES ATUALIZADAS. A MOODY'S DEFINE RISCO DE CRÉDITO COMO O RISCO DE QUE UMA ENTIDADE POSSA NÃO CUMPRIR SUAS OBRIGAÇÕES FINANCEIRAS CONTRATUAIS NO VENCEDOR E QUALQUER PERDA FINANCEIRA ESTIMADA EM CASO DE INADIMPLÊNCIA OU PREJUÍZO. CONSULTE A PUBLICAÇÃO DE DEFINIÇÕES E SÍMBOLOS DE RATING DA MOODY'S APLICÁVEIS PARA INFORMAÇÕES SOBRE OS TIPOS DE OBRIGAÇÕES FINANCEIRAS CONTRATUAIS ABORDADAS PELAS CLASSIFICAÇÕES DE CRÉDITO DA MOODY'S. AS CLASSIFICAÇÕES DE CRÉDITO NÃO ABORDAM QUALQUER OUTRO RISCO, INCLUINDO, SEM LIMITAÇÃO: RISCO DE LIQUIDEZ, RISCO DE VALOR DE MERCADO OU VOLATILIDADE DE PREÇOS. CLASSIFICAÇÕES DE CRÉDITO, AVALIAÇÕES SEM CRÉDITO (“AVALIAÇÕES”) E OUTRAS OPINIÕES INCLUÍDAS NAS PUBLICAÇÕES DA MOODY'S NÃO SÃO DECLARAÇÕES DE FATO ATUAL OU HISTÓRICO. AS PUBLICAÇÕES DA MOODY'S TAMBÉM PODEM INCLUIR ESTIMATIVAS QUANTITATIVAS BASEADAS EM MODELOS DE RISCO DE CRÉDITO E OPINIÕES RELACIONADAS OU COMENTÁRIOS PUBLICADOS PELA MOODY'S ANALYTICS, INC. E/OU SUAS AFILIADAS. 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Moody's Investors A Service, Inc., uma agência de classificação de crédito subsidiária integral da Moody's Corporation ("MCO"), divulga que a maioria dos emissores de títulos de dívida (incluindo títulos corporativos e municipais, debêntures, notas e papéis comerciais) e ações preferenciais avaliadas pela Moody's A Investors Service, Inc. concordou, antes da atribuição de qualquer classificação de crédito, em pagar à Moody's Investors Service, Inc. por opiniões de classificação de crédito e serviços prestados por ela taxas variando de US$ 1.000 a aproximadamente US$ 5.000.000. A MCO e a Moody's Investors Service também mantêm políticas e procedimentos para abordar a independência das classificações de crédito e processos de classificação de crédito da Moody's Investors Service. Informações sobre certas afiliações que podem existir entre diretores da MCO e entidades classificadas, e entre entidades que detêm classificações de crédito da Moody's Investors Service e também relataram publicamente à SEC uma participação acionária na MCO de mais de 5%, são publicadas anualmente em www. .moodys.com sob o título "Relações com Investidores — Governança Corporativa — Política de Afiliação de Diretores e Acionistas". Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 e/ou Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (conforme aplicável). Este documento destina-se a ser fornecido apenas a "clientes atacadistas" de acordo com o significado da seção 761G da Lei das Sociedades Anônimas de 2001. 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