Tese de investimento
A empresa Sibanye Stillwater (NYSE:SBSW), sediada em Joanesburgo, divulgou seus resultados de seis meses em 26 de agosto de 2021.
Resumo dos resultados
O balanço patrimonial de Sibanye é particularmente complicado e requer algum foco e concentração para descobrir o que está acontecendo. Como muitos de vocês sabem, a empresa produz paládio, platina e ródio nos EUA (com um pouco de ouro e outros metais) de mineração direta e reciclagem (o que gera uma margem de lucro muito menor).
Em termos de receita para Sibanye, a África do Sul continua a ser a fonte mais significativa.
Sibanye registrou lucros recordes para o primeiro semestre de 2021 de US$ 1.707 milhões e receita recorde de US$ 6.182 milhões. Os lucros totais da empresa aumentaram significativamente desde o primeiro semestre de 2020.
A Sibanye também obteve um fluxo de caixa livre ajustado recorde estimado em US$ 657 milhões, graças ao melhor desempenho operacional e aos preços mais altos das commodities.
Tese de investimento
A tese de investimento é direta com Sibanye Stillwater e não mudou apesar de uma queda decepcionante dos preços PGM perdendo seu brilho nas últimas semanas.
A empresa deve ser considerada um excelente investimento de longo prazo e recomendo adicionar o SBSW ao seu portfólio premium de longo prazo. Isso é especialmente verdadeiro agora, com o preço das ações abaixo de US$ 13 novamente.
O ciclo de investimento na mineração é longo e pode ser extremamente doloroso para os investidores que não são rápidos o suficiente para reconhecer um pião. No entanto, o melhor momento para comprar empresas de mineração é quando todos as odeiam, o que parece ser o caso agora.
O SBSW pode ser usado como um play de ouro, mas principalmente como um play de PGM com paládio, platina e ródio como principais catalisadores. Além disso, a Sibanye Stillwater está pagando um dividendo que agora é de 13,11% de acordo com a Finviz, bem acima do rendimento médio da indústria do ouro.
Um elemento crucial que deve ser levado em consideração em sua estratégia de investimento é a flutuação da moeda entre o dólar americano e o ZAR Rand SA. Se o índice for menor, os resultados convertidos em US$ serão mais significativos.
Embora eu considere o SBSW um excelente minerador de longo prazo, também é imperativo negociar LIFO de curto prazo com um mínimo de 30% de sua posição comprada para aproveitar a volatilidade e reduzir o risco.
Um curinga que pode prejudicar/impulsionar o estoque é que o CEO Froneman tem uma forte reputação de executar negócios de alto nível, com uma investida recentemente anunciada no lítio sendo outro caso. Este acordo segue um acordo menor semelhante feito em fevereiro com a empresa finlandesa de lítio Keliber.
O CEO Neal Froneman disse na teleconferência:
Desempenho das ações
Abaixo está a comparação do gráfico de um ano entre o VanEck Vectors Gold Miners ETF (NYSEARCA:GDX), o Aberdeen Standard Physical Palladium Shares ETF (NYSEARCA:PALL), o padrão Aberdeen Phys Platinum ETF (NYSEARCA:PPLT), Sibanye Stillwater e Impala Platinum (OTCQX:IMPUY).
Podemos ver que o SBSW superou significativamente os três ETFs e agora subiu 40% em um ano. No entanto, o deslize é brutal desde maio de 2021.
Sibanye Stillwater ADR - H1 2021 - Histórico e tendência do balanço - os números brutos
Observação: os números abaixo são indicados em US$.
Importante: Cada ADS da Sibanye Stillwater representa quatro (4) Ações da Sibanye Stillwater Ltd. Os ADRs da Sibanye Stillwater são negociados na Bolsa de Valores de Nova York sob o símbolo SBSW.
12/ 2019
(base de 6 meses)
6/2020
(base de 6 meses)
12/2020
(base de 6 meses)
6/2021 (base de 6 meses)
Fonte: Análise de lançamento da empresa.
* Estimado por Fun Trading.
Observação: Mais dados históricos estão disponíveis apenas para assinantes.
Como expliquei anteriormente, um elemento crucial que influencia os ganhos é a taxa de câmbio ZAR/$US. Abaixo está o índice histórico médio:
O rand versus o dólar americano foi de R14,55/US$ em 6/2021.
1 - A receita total foi de US$ 6.182 milhões em 30 de junho de 2021.
As receitas para os seis meses encerrados em 30 de junho de 2021 foram de US$ 6.182 milhões, em comparação com US$ 3.301 milhões no final de junho de 2020.
Além disso, o lucro por ação da Sibanye Stillwater é de US$ 0,58 por ação (para ação ADR, multiplique o EPS por 4) em comparação com US$ 0,21 por ação no primeiro semestre de 2021.
Destaques Críticos H1 2021:
Fonte: Apresentação
Abaixo está a receita detalhada por metal no primeiro semestre de 2021. O ródio é agora o metal mais crítico para Sibanye Stillwater.
2 - O fluxo de caixa livre aumentou para US$ 657 milhões em 30 de junho de 2021.
Observação: o fluxo de caixa livre genérico é o caixa das operações menos o CapEx.
O fluxo de caixa livre anual é agora de US$ 1.107 milhões, com fluxo de caixa livre no primeiro semestre de 2021 de US$ 657 milhões.
De acordo com a Nasdaq.com, o dividendo agora é de $ 0,63 por ação ADR pagável em 30/09/2021.
3 - A dívida era de US$ 1.204 milhões no final de junho de 2021
O caixa e equivalentes de caixa agora são de US$ 1.829 milhões, e a dívida LT, incluindo a atual (excluindo a dívida sem recurso), é de US$ 1.204 milhões.
A empresa tem um excelente perfil de endividamento.
4 - Análise de produção do primeiro semestre de 2021
Sibanye Stillwater está produzindo Gold e PGM na África do Sul e nos EUA a partir de Stillwater. Não é uma tarefa fácil.
A empresa opera as minas de East Boulder e Stillwater nos EUA, que produzem platina e paládio. Além disso, a empresa está reciclando platina/paládio/ródio.
Produção de PGM dos EUA 2E PGM Oz e Reciclagem 3E PGM Oz. ("EUA")
O gráfico indica a produção trimestral e seis meses de produção também.
A produção 2E/PM dos EUA foi de 298.301 2E Oz acima das 297.740 2E Oz em 2020 e a Reciclagem entregou 402.872 3E Oz, um aumento de 1,4% em comparação com 6/2020.
Produção sul-africana de PGM: 4E PGM Oz e produção de ouro.
A produção de ouro foi de 518.848 Au Oz, um aumento de 28,5% em relação a 2020 (incluindo operações de Marikana) com um preço médio de $ 1.792 por Au Oz de $ 1.613 em 2020.
A produção de 4E PGM foi de 894.165 4E Oz, um aumento de 41,7% em relação a 2020. Foi um ótimo desempenho no primeiro semestre de 2021.
Além disso, a empresa indicou US$ 3.686 por onça para a cesta de preços 4E PGM, significativamente acima dos US$ 2.002 por 4E PGM em junho de 2020.
As operações de Marikana foram integradas com sucesso com redução de custo de 13%, apesar dos volumes mais baixos de fechamento de eixos e inflação de 2 anos.
Existem três AISCs diferentes para Sibanye Stillwater.
tipo AISC | 6/2021 | 6/2020 |
| AISC 2E PGM | 973 | 866 |
| AISC 4E PGM | 1.163 | 1.126 |
| AISC Ouro | 1.691 | 1.493 |
5- Sólida Reserva 2020.
Fonte: Apresentação 2020
6 - Orientação de produção 2021
Fonte: Apresentação
Análise técnica e comentários
Nota: O gráfico é ajustado a partir do dividendo.
SBSW forma um padrão de cunha descendente com resistência em US$ 14,4 e suporte em US$ 12,65. A estratégia de negociação LIFO é obter lucros entre $ 14,35 e $ 16 (cerca de 30%) e acumular entre $ 12,75 e $ 12,4.
O preço das ações está sob pressão, pois os preços dos metais do grupo da platina caíram em desuso. O paládio especificamente caiu abaixo de US$ 2.000 recentemente.
Nota do autor: Se você encontrar valor neste artigo e gostaria de encorajar tais esforços contínuos, clique no botão "Curtir" abaixo como um voto de apoio. Obrigado!
