Historicamente, a indústria de semicondutores tem sido propensa a ciclos. Períodos de demanda crescente são seguidos por períodos de seca, causando algumas oscilações violentas em muitos estoques de chips. Mas algumas reportagens preveem que, devido à demanda por chips em toda a economia, esses ciclos de expansão e recessão podem ter acabado. Os colaboradores do Fool.com Billy Duberstein, Jose Najarro e Nicholas Rossolillo falam sobre como as coisas mudaram para a indústria de semicondutores neste segmento do Motley Fool Live de "Revolução de Semicondutores", gravado em 6 de janeiro.
Billy Duberstein: O que Bloomberg está dizendo é que os semicondutores estão agora entrando em tantos dispositivos diferentes entre 5G, datacenters em nuvem, telefones, PCs, laptops, carros estão usando mais e mais semicondutores que a demanda está se tornando tão diversificada e essa oferta está se tornando tão caro para trazer. Vai ser um negócio muito mais estável daqui para frente, mais como um negócio de crescimento constante do que um negócio cíclico com altos e baixos.
Se isso acontecer, muitos desses estoques ainda têm espaço para correr porque, embora os estoques de semicondutores, os estoques de equipamentos semicondutores e os estoques de memória geralmente tenham se saído muito bem nos últimos dois ou três anos ou mais com a atual escassez de chips, se apresentarem resultados mais consistentes, poderão obter um múltiplo PE mais alto no mercado se os investidores começarem a vê-los como negócios mais estáveis.
Eles estão produzindo muito dinheiro agora, estão cultivando tudo o que você deseja. Eles simplesmente não estão negociando tão bem quanto nomes de software, certamente nomes de comércio eletrônico e até mesmo os grandes nomes [da tecnologia]. Há negociação de acordo com, muitos deles negociados de acordo com ações de grandes bancos. Mas se se tornar um negócio mais estável, essas ações continuarão indo bem.
Jose Najarro: Billy, não sei se você estava dando uma olhada rápida no Slido, mas acho que você respondeu à pergunta do ProShopGuy. Ele perguntou: historicamente, a indústria de semicondutores tem passado por altos e baixos, à medida que os produtos parecem comoditizar, os fabricantes de chips aumentam, a produção e os preços caem. Este tempo é diferente para os próximos 2-5 anos? Até certo ponto --
Duberstein: Esta é a grande questão com a qual todos estamos lidando, porque o crescimento tem sido muito bom. Realmente, houve um colapso no final de 2018, 2019, quando a guerra comercial EUA-China começou e tarifas e taxas de juros mais altas. Mas houve um crescimento muito bom no final de 2019. Depois que a pandemia atingiu, o crescimento parou, não sabíamos o que iria acontecer, mas o crescimento foi muito forte em 2020 e certamente está crescendo agora com a escassez de chips em 2021.
Muitas dessas empresas estão reservadas até 2022 para outro bom ano. Serão algo como três bons anos consecutivos, o que é um bom sinal de que podemos estar em um ambiente de crescimento mais estável. Provavelmente também está deixando algumas pessoas nervosas por estarmos chegando ao fim do boom, mas parece que as coisas estão ficando mais estáveis para mim. Claro que sempre existe o risco da crise econômica, mas a pandemia só acelerou a digitalização, a transformação digital. Realmente, muitas das tecnologias que oferecem vantagens competitivas às empresas vêm dessas inovações e aplicativos digitais.
Continuo com minhas semi-ações favoritas. Não estou ficando nervoso com taxas de juros mais altas e volatilidade. Muitas pessoas que tradicionalmente usam essas ações para jogar os ciclos, muitos fundos de hedge e investidores ativos tentam cronometrar o ciclo. Mas acho que você provavelmente pode segurá-los com um olho segurando-os a longo prazo, o que sempre gostamos de fazer aqui.
Najarro: Acho que discutimos uma coisa da última vez, Billy, quando estávamos falando sobre o ciclo. Parece que, historicamente, tem sido um ciclo, mas esse fundo do ciclo sempre foi mais alto que o anterior. ProShop, sinto que é onde vou dizer sim e não. Ambos serão um pouco diferentes e um pouco iguais. Podemos experimentar esses mesmos ciclos, talvez porque às vezes as empresas podem pedir demais, podem simplesmente não saber o que fazer com tantos produtos, mas acho que esse ciclo pode ser mais curto do que vimos anteriormente.
Duberstein: As profundidades do vale provavelmente serão mais rasas e altas. Não será tanto boom-bust, mas ainda se moverá, não será uma linha reta. Mas se você puder torná-lo menos volátil, ainda será bom para essas empresas e suas ações. É muito mais fácil lidar com um negócio mais estável do que se você estiver preocupado com a evaporação de seus lucros no próximo ano, se seus lucros caírem 5 ou 10%, grande coisa, se eles ficarem negativos e você estiver endividado, isso é totalmente diferente. história e que costumava ser o passado da indústria. Agora, muitas dessas empresas estão nadando em dinheiro, estão recomprando ações. Eles estão pagando dividendos. Seus balanços são bons, então eles estão muito mais seguros do que antes de 2015, eu acho. De qualquer forma, essa é a minha opinião.
Najarro: Nick, alguma coisa?
Nicholas Rossolillo: Sim. Apenas bem rápido. Eu acho que vai ser um pouco diferente, mas pensei nisso por um tempo agora, e conversamos sobre isso. ProShopGuy, acho que você já nos perguntou algumas vezes. Realmente depende da empresa de chips também. Algumas empresas de chips têm muito pouco em relação ao ciclo de expansão e retração. Depende do modelo de negócios deles. Como a AMD (NASDAQ:AMD) dificilmente soluçou por cinco anos contra a Micron (NASDAQ:MU).
A Micron é uma empresa de manufatura. É uma parte completamente diferente da indústria de semicondutores, portanto, é um modelo de negócios diferente. Como resultado, ele ainda passa por um ciclo de expansão e contração muito mais acentuado do que a maioria dos estoques de chips. No entanto, mesmo a Micron, a última quebra foi bastante severa porque foi a guerra comercial e também a pandemia, mas suas perdas líquidas foram bastante rasas por alguns trimestres.
Depende da empresa de chips. Nós apenas temos que lembrar que isso vem acontecendo há décadas, mas chegamos a um certo ponto em que os chips atingiram um certo nível de utilidade e um certo nível de baixo custo, onde agora estão proliferando em toda a economia. Os preços diminuirão com o tempo, mesmo para chips de última geração, e acabarão chegando ao fundo do poço.
Cada tipo de chip eventualmente encontra um fundo de preço. Mas o uso desses chips está proliferando de tal forma que sempre supera as quedas no preço de novos avanços tecnológicos, de modo que continuará a desempenhar esse ciclo de expansão e contração pelo menos na próxima década. Dada a taxa de proliferação de chips em toda a economia, acho que o ciclo de expansão e contração será diferente daqui em diante.
