A tecnologia Blockchain permite redução de taxas, anticorrupção e contratos inteligentes: trilhões de dólares em oportunidades

Jamie Friedman, analista sênior, serviços de TI/terceirização e tecnologias financeiras, Susquehanna International Group

Jamie Friedman é um analista sênior que cobre serviços/terceirização de TI e tecnologias financeiras no Susquehanna International Group, LLP (SIG).

Ele começou em Wall Street como associado da Prudential Securities, emergiu como analista sênior da Goldman Sachs e lançou pesquisas na Fulcrum Global Partners em 2001 como um dos primeiros funcionários da empresa.

Sr. Friedman começou sua carreira na indústria trabalhando no departamento de sistemas da Bertelsmann Industries e é formado pela Columbia University.

Em sua entrevista de 3.047 palavras, exclusivamente no Wall Street Transcript, o Sr. Friedman explora as atuais áreas de alto crescimento do setor de tecnologia financeira e tem informações valiosas sobre a ascensão da tecnologia blockchain:

“Os pagamentos são realmente fascinantes. Vou dar a vocês alguns subsetores de crescimento.

Um dos mais interessantes para mim são aqueles que se especializam em comércio eletrônico internacional.

Comércio eletrônico transfronteiriço do ponto de vista de pagamentos é realmente complicado. Parte da complexidade é que em grande parte do mundo as pessoas não pagam com cartão de crédito. Eles pagam com alguns mecanismos alternativos de pagamento. Se você é uma grande empresa e deseja expandir para um mercado emergente, precisa garantir que esse cliente pague da maneira que deseja.

Se você for apresentá-los — como se você fosse a Amazon (NYSE: AMZN) e apresentasse um novo consumidor, novo na Amazon no Brasil, com opções de pagamento no checkout, e você só oferece a eles Visa (NYSE:V) e MasterCard (NYSE:MA), eles vão abandonar o carrinho.

Meu cara tem que habilitá-lo para que você possa pagar com as opções que realmente estão na sua carteira.

Estes mecanismos alternativos de pagamento são um grande desafio. E realmente os especialistas desse mercado estão crescendo 40%, 50%, 60%.

Exemplos são as empresas como dLocal (NASDAQ:DLO) e Adyen (OTCMKTS:ADYYF).

Outro subsetor são as plataformas de e-commerce. Um exemplo é eBay (NASDAQ:EBAY).

Mas existem muitas outras plataformas, como Shopify (NYSE:SHOP).”

A disrupção do setor é grande na estimativa do Sr. Friedman:

“…Então você tem o surgimento de bancos online.

O melhor jogador é Square (NYSE:SQ), em nossa opinião.

Square criou Cash App. Cash App tem 40 milhões de usuários. Eles estão ganhando $ 60 por usuário por ano.

Se você olhar para a funcionalidade que eles oferecem, seus concorrentes são como Capital One (NYSE:COF) e Discover (NYSE:DFS) e American Express (NYSE:AXP). Mas a Capital One ganha US$ 300 por usuário por ano.

Então Square pode passar de $ 60 agora para $ 100 e $ 150?

Achamos que sim.

São uma opção muito boa. O negócio Cash App deles é realmente uma história atraente.”

Lisa Ellis, analista sênior, serviços de informática e consultoria de TI nos EUA, Sanford C. Bernstein & Co.

Outra analista especializada neste setor de alto crescimento é Lisa Ellis, sócia e diretora administrativa sênior da MoffettNathanson LLC. onde lidera os negócios de Pagamentos, Processadores e Serviços de TI.

Ela escreveu vários relatórios de pesquisa de investimentos e frequentemente aparece como comentarista sobre Bitcoin, blockchain e outras criptomoedas.

Em 2020, ela foi nomeada para a lista de Barron das “100 mulheres mais influentes nas finanças dos EUA”.

Antes de ingressar na MoffettNathanson, a Sra. Ellis foi Diretora Administrativa e Analista de Pesquisa Sênior na Sanford C. Bernstein & Co.

Enquanto estava na Bernstein, a Sra. Ellis foi a analista de pagamentos, processadores e serviços de TI número 1 do Investidor Institucional.

Em sua entrevista de 2.650 palavras, exclusivamente no Wall Street Transcript, a Sra. Ellis estabelece uma estrutura para sua análise de patrimônio das repercussões da tecnologia blockchain.

“Eu provavelmente separaria empresas ou negócios que aceitam formas digitais de pagamento daqueles que realmente aceitam moedas digitais ou criptomoedas.

Nos mercados ocidentais, a maioria das empresas atualmente aceita formas de pagamento digitais.

Isso é simplesmente um cartão de crédito, cartão de débito, cartão pré-pago. Você também pode fazer outras formas de pagamentos eletrônicos, como usar um modelo de carteira digital como no PayPal (NASDAQ:PYPL) ou algo parecido ou no Venmo.

São formas de pagamento digitais.

Eles existem há 50, 60 anos e estão nos estágios mais maduros de adoção nos mercados ocidentais.

Embora em muitos mercados em desenvolvimento, na África ou em partes da Ásia ou América Latina ou até mesmo em algumas partes do sudeste da Europa, ainda haja muito dinheiro sendo usado nas sociedades e as formas digitais de pagamento lentamente assumem e substituem o dinheiro como o principal método de pagamento. E a grande, a grande maioria, ou seja, bem mais de 90% dos pagamentos digitais no contexto do consumidor, os consumidores estão pagando os comerciantes com um cartão, um cartão digital.

É como um cartão de crédito, cartão de débito. Esse é o principal método de pagamento digital.

Diferente disso é o conceito de realmente pagar por mercadorias com uma moeda digital.

Isso seria comprar algo com Bitcoin como forma de oferta.

É como vimos no Equador adotando esse modelo.

Isso é extremamente incipiente e deve ser determinado em quão difundido isso se tornará ao longo do tempo.

As principais situações em que há um caso de uso ou uma proposta de valor para o uso de moedas digitais ou criptomoedas como método de pagamento são em países onde a moeda fiduciária local é instável e, portanto, sofre de alta inflação ou de um governo autocrático.

Esses tipos de moedas digitais são realmente uma alternativa às moedas fiduciárias locais.

Nos mercados ocidentais, onde você está usando o dólar, o euro, o iene ou alguma moeda de mercado livre muito estável, não há realmente um caso de uso forte.

As pessoas podem fazer isso porque acham que é interessante, divertido ou uma novidade diferente. Mas não há um caso de uso específico ou proposta de valor para usar uma moeda digital, enquanto em alguns mercados em desenvolvimento, particularmente aqueles que sofrem de inflação muito alta, pode haver uma proposta de valor bastante forte.”

Sra. Ellis então descreve como os pagamentos digitais começaram recentemente a evoluir sob a influência do blockchain.

“…Uma mudança que você vê particularmente em pagamentos de comércio eletrônico — ou pode ser em uma loja física onde você pode pagar com seu telefone — é a intermediação de usar algum tipo de carteira como método de interface.

Essa é a melhor maneira de descrevê-lo - a interface entre você e o comerciante, geralmente uma carteira. Portanto, esta seria uma carteira como Apple Pay (NASDAQ:AAPL), PayPal, Google Pague (NASDAQ:GOOG). A lista continua e continua.

Normalmente, o método de financiamento subjacente nessas carteiras é novamente, na grande maioria das vezes - como mais de 90% das vezes e, no caso de um Apple Pague 100% do o tempo - ainda é um modelo baseado em cartão.

O verdadeiro método de pagamento subjacente, por assim dizer, ainda é um cartão, como você carrega seu cartão em sua carteira Apple Pay ou você carrega seus cartões em sua carteira PayPal.

Mas as carteiras digitais oferecem uma forma atraente de intermediação com os comerciantes, porque você pode fazer esse tipo de checkout com um clique, o que facilita muito o check-out.

Você não precisa inserir manualmente as informações do seu cartão todas as vezes e também essas carteiras podem oferecer outras ofertas interessantes aos consumidores, como algumas promoções especiais ou recompensas do comerciante, e podem acompanhar seus gastos e fornecer informações sobre isso .

Existem alguns outros aspectos interessantes, mas não são novas formas de pagamento em si, mas sim novos métodos de transmitir seu pagamento, como a interface com os comerciantes, que ganhou muita força.

Por exemplo, nos Estados Unidos, nas principais categorias de varejo, e-commerce ou e-commerce de consumo — isto é, varejo, viagens, entretenimento, mídia, esses tipos de categorias de e-commerce — o PayPal< /strong> botão de checkout ou usar a carteira PayPal como método de pagamento é literalmente um terço do volume nessas categorias nos EUA. Portanto, esse tipo de carteira se tornou muito popular.”

Essa evolução começou a se transformar em casos de uso promissores em torno da tecnologia Blockchain.

“Um dos casos de uso da tecnologia blockchain em que ela funciona particularmente bem ou em que tem uma proposta de valor específica é nas cadeias de suprimentos.

Assim, por exemplo, a cadeia de fornecimento de alimentos globalmente é um ótimo exemplo de onde as empresas fortemente envolvidas no fornecimento de alimentos - é como empresas como Walmart (NYSE:WMT), que administram toneladas de mercearias e todos os seus atacadistas e fornecedores de alimentos podem usar a tecnologia blockchain.

O benefício dessa tecnologia é que ela fornece uma maneira única de rastrear itens.

Ele possui esses identificadores exclusivos que são impossíveis de copiar ou replicar. Você não pode trapacear e duplicá-los.

Existem identificadores muito únicos e também a tecnologia tem um aspecto muito único de que todas as partes que recebem permissão em um sistema blockchain podem ter boa visibilidade de tudo o que está acontecendo para cima e para baixo no blockchain.

Isso significa que você pode usar essa tecnologia - apenas as características dela a tornam muito receptiva a aplicativos complexos de rastreamento da cadeia de suprimentos.

Então você pode imaginar que pode rastrear uma caixa de mangas da América Latina até os navios.

Eles enviaram para os EUA e, em seguida, por quais centros de distribuição passaram, até os supermercados em que desembarcaram. Dessa forma, você pode não apenas criar eficiências na cadeia de suprimentos para gerenciar gargalos em toda a cadeia de suprimentos, mas se houver um surto de doença transmitida por alimentos, você pode facilmente rastrear e rastrear de onde veio a comida.

Você também pode se proteger melhor contra a agricultura ilegal e coisas do tipo em algumas áreas do mundo, como na Amazônia — também evitar e rastrear melhor problemas como esse.

Acho que não chama tanta atenção, mas na verdade é uma das aplicações da tecnologia que obteve a adoção mais significativa.

Não tem nada a ver com finanças ou pagamentos. É uma aplicação da tecnologia blockchain especificamente que está aproveitando suas características únicas associadas à identificação de ativos.”

A associação de pagamentos, proveniência garantida por blockchain cria um roteiro para a criação da tecnologia de contrato inteligente.

“Os contratos inteligentes são outra aplicação da tecnologia blockchain que ganhou muita força em vários casos de uso diferentes.

A forma como um contrato inteligente funciona é que você incorpore em uma transação uma forma do que é chamado de condicionalidade, o que significa que diz: “OK, transfira dinheiro da Pessoa A para a Pessoa B sob a condição assim que as seguintes condições forem atendidas. ”

Um caso clássico de uso incrível dessa tecnologia em um mercado em desenvolvimento como, digamos, na África é algo como seguro agrícola.

Este é um seguro que você paga e depois é pago se suas colheitas falharem por algum motivo. Você pode configurar um contrato inteligente que diga: "OK, pague ao fazendeiro John uma certa quantia em dinheiro se as seguintes condições forem atendidas, as temperaturas atingirem um determinado nível ou a queda de água atingir um determinado nível, etc."

É como um contrato automatizado - contrato de seguro - e o que ele faz é permitir que você faça incrementos muito menores de seguro, para agricultores individuais, por exemplo, que são difíceis de alcançar por meio de uma seguradora tradicional baseada em trabalho, como atuários e tudo.

Você pode fazer isso de uma forma online muito automatizada.

Também elimina a corrupção, o risco de corrupção, do sistema porque é literalmente integrado ao software que paga automaticamente sob certas condições. Esse é um bom exemplo de um contrato inteligente.”

Sra. Ellis quer enfatizar que estamos nos primeiros dias de crescimento da tecnologia blockchain.

“Bitcoin foi inventado em 2008.

Estamos apenas 14 ou 15 anos em uma tecnologia disruptiva muito transformacional. Ainda está em seus estágios iniciais.

Se você pensar sobre isso no contexto da internet, a internet, as origens da internet, foram na década de 1960 e realmente não foi até a década de 1990 que você viu a explosão e a adoção da internet.

Ainda estamos nos estágios iniciais e muitas das empresas nas quais os investidores estão mais interessados ​​no espaço são, na verdade, as empresas que fornecem os blocos de construção ou a infraestrutura para essas tecnologias.

Eles ainda são tão incipientes que você ainda está descobrindo coisas fundamentais, como como armazenamos ativos digitais ou moedas digitais com segurança, como os armazenamos de maneira segura para que sejam acessíveis, mas também protegidos contra roubo e fraude”.

Sra. Ellis tem muitos conselhos sobre como investir hoje.

“Existe um grupo de empresas que fazem custódia e armazenamento de ativos, que são muito populares.

Essas seriam empresas como a Coinbase (NASDAQ:COIN), que é muito ativa nesse espaço.

Paxos é outro.

Bakkt (NYSE:BKKT) é outro que é muito forte nessa arena.

Da mesma forma, existem empresas que fornecem apenas um método de movimentação - rampas de entrada e saída entre ativos e moedas tradicionais e ativos e moedas digitais.

Eles fornecem essa camada de intermediação. Novamente, seriam exchanges como Gemini ou FTX, ou Kraken é outra.

Essas são o que você chamaria de empresas de picaretas e pás de blockchain e cripto ou tecnologias de ativos digitais.

Esse é o estágio de desenvolvimento em que estamos agora.”

Este universo de investimentos está crescendo.

“Além disso, porém, cada vez mais existem outros métodos de exposição à criptografia, mais às tecnologias e às empresas que criam essas tecnologias.

Portanto, há cada vez mais fundos ou ETFs, etc., que investem em um grupo de empresas que são bastante ativas no espaço e também há algumas empresas individuais que agora estão listadas publicamente que os investidores de varejo podem obter acesso a essas empresas.

Coinbase, é claro, é o nome de grande capitalização mais proeminente, mas há alguns outros como Silvergate (NYSE:SI), é um banco e Signature Bank (NASDAQ:SBNY) é outro banco.

Estes são dois bancos especializados que são bastante ativos no espaço, e provavelmente nos próximos 12 meses haverá outra onda de novas listagens de empresas diretamente envolvidas.”

Robert Maltbie, CFA, Presidente, Singular Research

Robert Maltbie, CFA, é presidente da Singular Research, que fornece pesquisa baseada em desempenho para mais de 100 clientes institucionais e com mais de US$ 60 bilhões em ativos sob gestão. Ele também administra um fundo privado para instituições de alto patrimônio líquido e executivos corporativos.

Em sua entrevista de 2.319 palavras, exclusivamente no Wall Street Transcript, o Sr. Maltbie apresenta seu caso para small caps com potencial de valorização no desenvolvimento de tecnologia financeira com vistas à expansão da tecnologia blockchain.

“Focamos em pequenas e micro capitalizações. Somos uma pesquisa independente baseada em desempenho, imparcial, sem bancos.

Temos mais de 100, 110 clientes institucionais. Eles têm cerca de US$ 60 bilhões em ativos.

Eles nos procuram em busca de descobertas, pesquisas, novas ideias ou empresas antigas com nova gestão, novos produtos. Acho que somos frequentemente chamados pela grande mídia nacional quando eles estão interessados ​​em small caps, o que é menos hoje em dia.

E seguimos cerca de 40 nomes e estamos dobrando nossa cobertura este ano. Acreditamos que há uma oportunidade de aumentar nossa participação no mercado e as avaliações também estão favorecendo isso”.

“Acho que um aplicativo está atrapalhando o sistema bancário tradicional. Eu vi estimativas variando de um a vários trilhões em receita apenas em taxas para saques ou contas bancárias ou taxas de transferência - nem estamos falando sobre taxas de juros.

Estamos falando de taxas de transação cobradas dos bancos pelos consumidores.

E se você for um comerciante, claro, usando American Express (NYSE:AXP) ou Visa (NYSE:V), você incorrerá em taxas dessa forma.

Tecnologias como blockchain permitem que processadores de transações orientados para fintech ou empresas que se concentram no uso dessa nova tecnologia interrompam e desintermediem usando algo que é muito mais eficiente, mais descentralizado e aberto, arquitetura aberta, que resulta em muitos benefícios aos consumidores em termos de economia nessas transações...

Acho que a totalidade das transações feitas até mesmo com MasterCard (NYSE:MA) ou Visa é tão imensa que há uma margem tão grande para desintermediação que você pode espremer um trilhão ali mesmo, só disso.

E olhando para as empresas que podem se beneficiar disso, elas têm bastante espaço para crescimento.”

“Se você pretende ter alto crescimento na vanguarda ou se possui uma franquia enorme, como um Visa ou um MasterCard que você precisa defender, você tem que estar nisso. Você tem que fazer investimentos agora.

E você tem que levar isso muito, muito a sério agora, porque é o ritmo da inovação, o ritmo da mudança. Veja o que já aconteceu com a internet e internet dois, três, etc., e ramificações disso - é apenas um ritmo incrivelmente rápido de inovação. E você não quer acabar como um Sears (OTCMKTS:SHLDQ) ou um Kmart no varejo ou outras entidades que simplesmente não se prepararam e não investiram em P&D e em inovação.”

Moshe Katri, diretor administrativo de pesquisa de ações, Wedbush Securities

Moshe Katri atualmente atua como Diretor Administrativo de Equity Research na Wedbush Securities, onde está há mais de um ano. O Sr. Katri cobre serviços e pagamentos de TI há mais de 20 anos, cobrindo empresas como International Business Machines (IBM), Square (SQ) e PayPal (PYPL), para citar algumas.

Antes de ingressar na Wedbush, o Sr. Katri foi diretor administrativo da Sterne Agee CRT, onde expandiu a cobertura do setor de pagamentos em rápido crescimento e continuou sua cobertura de serviços de TI.

Sr. Katri passou os 16 anos anteriores na Cowen & Company, como analista sênior cobrindo serviços de TI e negócios.

Iniciou sua carreira em Wall Street em 1991, juntando-se à Oppenheimer & A equipe de pesquisa de patrimônio da Co. com foco em Aeroespacial e Defesa antes de se mudar para o UBS, onde fez a transição para cobrir TI e Serviços Corporativos.

Antes de sua carreira em Wall Street, ele serviu como oficial de inteligência militar nas Forças de Defesa de Israel.

Sr. Katri recebeu seu B.S. em Finanças e Sistemas de Informação e MBA em Negócios Internacionais pela New York University.

Em sua entrevista de 4.307 palavras, exclusivamente no Wall Street Transcript, o Sr. Katri desenvolve a base para suas recomendações atuais no setor de tecnologia financeira e suas opiniões sobre as tendências da tecnologia blockchain em rápido crescimento.

“…cobrimos a rede Visa (NYSE:V) e MasterCard (NYSE:MA).

E estes são, eu diria, coletivamente eles provavelmente controlam cerca de 80%, 85% do volume total de compras.

Também cobrimos os processadores de folha de pagamento, ADP (NASDAQ:ADP) e Paychex (NASDAQ:PAYX).

Cobrimos as plataformas bilaterais que atendem consumidores e comerciantes, de modo que seriam Square (NYSE:SQ) e PayPal (NASDAQ:PYPL).

Também cobrimos plataformas de dois lados que atendem a instituições financeiras e comerciantes. Então, seriam empresas como FIS (NYSE:FIS), Fiserv (NASDAQ:FISV) e Global Payments (NYSE:GPN)…

Cobrimos Coinbase (NASDAQ:COIN) também como um jogo de monetização, mas não necessariamente como um jogo de criptografia.

É predominantemente a capacidade da empresa de monetizar aproximadamente, não sei, 40 milhões de usuários e construir um ecossistema de produtos e serviços em torno disso.”

Sr. Katri acredita que grande parte da vantagem dessas ações atuais reside em sua capacidade de monetização de redes.

“Cada um desses players tem um lugar no que chamamos de ecossistema de pagamentos, certo?

As redes estão praticamente no centro de todas as transações.

Em vez de compensar transações, eles conectam cerca de quatro partes diferentes nesse ecossistema de pagamentos.

Se você olhar para as empresas que possuem plataformas que atendem os comerciantes, elas são as primeiras que servem como gateways entre o comerciante e a rede. Essa é outra maneira de ver isso.

Mas eu diria algumas coisas sobre o que todas essas empresas estão tentando fazer hoje, todas essas empresas - e isso não é algo que eu teria dito a você cinco anos atrás - todas essas empresas estão focadas na monetização.

Então, o que isso significa?

Vejamos MasterCard e Visa.

O pão com manteiga historicamente tem sido mais sobre gerar ou cobrar taxas, né, pelas transações que são feitas, seja por meio de uma rede de compras ou se você estiver viajando. Isso é o que chamamos de transfronteiriço.

Agora, as redes funcionam como instituições financeiras.

Estes são os emissores de cartões e também estão conectados aos comerciantes.

Esses caras perceberam há alguns anos, e provavelmente o MasterCard é o que realmente iniciou essa tendência, que se atendemos tantas instituições financeiras, por que não construímos também um conjunto completo de negócios de serviços, ou o que chamamos de serviços de valor agregado, ou serviços auxiliares, onde podemos realmente vendê-los para nossos mercados finais, que seriam as instituições financeiras?

Então, estamos falando de consultoria, estamos falando de outras coisas relacionadas, como segurança cibernética ou análise de dados.

O pensamento aqui é que não apenas podemos ajudá-los a liberar transações ou garantir que as transações sejam concluídas, mas também podemos vender serviços a eles.

Eis que quatro ou cinco anos depois, para MasterCard, os serviços de valor agregado representam 20%, 25% das receitas e é um negócio muito lucrativo.

E, ironicamente, este é o negócio que mais cresce atualmente para ambas as redes. Então 20% a 25% das receitas de MasterCard, aproximadamente 15%, talvez 15% a 20% das receitas com Visa, o negócio que mais cresce está aqui.

E a Visa provavelmente foi muito defensiva, especialmente devido à volatilidade recente em geral nas viagens e várias outras fontes de receita para as redes.

Portanto, as redes têm se concentrado na monetização e todo mundo está fazendo a mesma coisa.

Veja os processadores de folha de pagamento, ADP e Paychex, eles também criaram um conjunto de serviços auxiliares.

Eles não estão apenas ajudando os empregadores a pagar os funcionários, enviar-lhes cheques ou depositar cheques em suas contas, mas também estão vendendo outros serviços auxiliares relacionados ao back office, seja recrutamento, seja seguro.

E é interessante que está funcionando muito bem.

Veja Square e PayPal, que são empresas de plataforma bilateral.

Eles atendem comerciantes por um lado e também atendem consumidores por outro lado.

Square provavelmente tem a melhor estratégia de monetização que está funcionando perfeitamente no sistema.

Presumimos que eles atendem cerca de 5 a 6 milhões de comerciantes. Eles não apenas fornecem a essas PMEs ou comerciantes de médio porte a capacidade de compensar transações, mas também fornecem acesso a outras ferramentas de software necessárias para operar um negócio: controle de estoque, fidelidade, outras coisas que são realmente necessários, e eles cobram pelo uso dessas ferramentas.

Isso é o que chamamos de serviços auxiliares.

Do lado do consumidor, a Square construiu um aplicativo de banco digital chamado Cash App, que permite a você, consumidor, ter uma espécie de conta bancária nesta plataforma.

Você pode enviar seu salário para lá, você pode usá-lo para compras.

Além disso, você também pode acessar outros serviços relacionados a essa plataforma.

Essa é a estratégia de monetização da Square.