VMware (NYSE : VMW), une société de technologie de cloud computing et de virtualisation, a vu son action sous-performer considérablement ces dernières années, reculant d'environ 5 % par rapport aux creux de mars 2020, par rapport au Nasdaq-100 plus large, qui reste en hausse d'environ 75 % sur la même période, même après avoir enregistré une forte vente cette année. Le titre n'a gagné que 8 % au cours des cinq dernières années, par rapport au Nasdaq qui a augmenté de plus de 2 fois. La sous-performance du titre survient alors que la société fait face à des défis. Les entreprises ont de plus en plus déplacé leurs besoins informatiques vers les clouds publics, ce qui a nui aux offres de virtualisation VMW de VMware ces dernières années. De plus, la société a également versé un important dividende spécial de 27,40 $ par action à la fin de l'année dernière, à la suite de la décision de Dell de céder sa participation dans VMware, ce qui a probablement entraîné une certaine pression à la vente sur le titre.
Cependant, il semble y avoir plusieurs catalyseurs de croissance. L'entreprise s'est repositionnée pour répondre au modèle de cloud hybride qui est de plus en plus populaire auprès des grandes entreprises. Avec le modèle hybride, les entreprises utilisent des services de cloud public tels qu'Amazon Web Services ou Google Cloud, tout en conservant certaines opérations sur leurs centres de données privés sur site. Les offres de cloud hybride de VMware incluent Tanzu, une plate-forme d'applications, et VMware Cloud, un service d'infrastructure cloud. Les offres de VMware sont également indépendantes de la plate-forme cloud et fonctionnent bien avec plusieurs fournisseurs de cloud. Les ventes liées au cloud reprennent bien, les revenus d'abonnement et de SaaS pour l'exercice 22 (exercice clos en janvier) s'élevant à environ 3,2 milliards de dollars, en hausse de 23 % par rapport à l'année dernière. Bien que cela ne représente qu'environ 25 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise pour l'année, elle s'attend à ce qu'il dépasse 40 % de son chiffre d'affaires total au cours de son exercice se terminant en janvier 2025. Ces revenus sont largement récurrents et devraient aider à la visibilité globale des revenus de VMware tout en potentiellement aider les marges à long terme. VMware dispose également d'une large base de clients existants qui pourraient l'aider à stimuler les ventes de cloud à l'avenir. La scission de Dell donnera également à l'entreprise plus d'indépendance avec ses opérations et sa stratégie à plus long terme, tout en libérant éventuellement une certaine valeur pour les actionnaires.
L'action VMware se négocie à environ 14 fois les bénéfices consensuels de l'exercice 23, ce qui est raisonnable à notre avis compte tenu des perspectives à plus long terme et des marges importantes de la société. Nous évaluons l'action VMware à environ 145 dollars par action, soit environ 40 % d'avance sur le prix actuel du marché. Consultez notre analyse sur l'évaluation de VMware : chère ou bon marché pour plus de détails sur ce qui motive notre estimation de prix pour l'entreprise. Consultez également notre analyse des revenus de VMware pour un examen plus approfondi des principales sources de revenus de l'entreprise et de leur évolution.
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