Historiquement, l'industrie des semi-conducteurs a été sujette aux cycles. Les périodes de forte demande sont suivies de périodes de sécheresse, provoquant des fluctuations sauvages dans de nombreux stocks de copeaux. Mais certains reportages prédisent qu'en raison de la demande de puces dans l'ensemble de l'économie, ces cycles d'expansion et de récession pourraient être terminés. Les contributeurs de Fool.com, Billy Duberstein, Jose Najarro et Nicholas Rossolillo, expliquent comment les choses ont changé pour l'industrie des semi-conducteurs dans ce segment Motley Fool Live de "Semiconductor Revolution", enregistré le 6 janvier.
Billy Duberstein : Ce que dit Bloomberg, c'est que les semi-conducteurs entrent désormais dans tellement d'appareils différents entre la 5G, les centres de données cloud, les téléphones, les PC, les ordinateurs portables, les voitures utilisent de plus en plus de semi-conducteurs que la demande devient si diversifiée et que l'offre devient si cher à mettre en place. Ce sera beaucoup plus une entreprise plus stable à l'avenir, plus comme une entreprise à croissance régulière plutôt qu'une entreprise cyclique avec des hauts et des bas.
Si cela se produit, alors beaucoup de ces stocks ont encore de la marge de manœuvre, car si les stocks de semi-conducteurs, les stocks d'équipements à semi-conducteurs et les stocks de mémoire se sont généralement plutôt bien comportés au cours des deux ou trois dernières années environ avec la pénurie actuelle de puces, s'ils affichent des résultats plus cohérents, ils pourraient obtenir un multiple PE plus élevé sur le marché si les investisseurs commencent à les considérer comme des entreprises plus stables.
Ils produisent beaucoup d'argent maintenant, ils cultivent tout ce que vous voulez. Ils ne se négocient tout simplement pas aussi bien que les noms de logiciels, certainement les noms de commerce électronique et même les grands noms [technologiques]. Il y a des échanges en ligne avec, beaucoup d'entre eux négocient en ligne avec les actions des grandes banques. Mais si cela devient une activité plus stable, ces actions continueront de bien se porter.
Jose Najarro : Billy, je ne sais pas si vous jetiez un rapide coup d'œil à Slido, mais je pense que vous avez répondu à la question de ProShopGuy. Il a demandé, historiquement, l'industrie des semi-conducteurs a connu des hauts et des bas alors que les produits semblent se banaliser, que les fabricants de puces augmentent, que la production et les prix baissent. Cette période est-elle différente pour les 2 à 5 prochaines années ? Dans une certaine mesure --
Duberstein : C'est la grande question à laquelle nous sommes tous confrontés, car la croissance a été si bonne. Vraiment, il y a eu un effondrement fin 2018, 2019, lorsque la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a éclaté et que les tarifs et les taux d'intérêt ont augmenté. Mais il y a eu une très bonne croissance fin 2019. Puis, une fois que la pandémie a frappé, la croissance s'est maintenue, nous ne savions pas ce que cela allait faire, mais la croissance a été très forte en 2020 et elle est certainement en plein essor maintenant sur la pénurie de puces en 2021.
Un grand nombre de ces entreprises sont réservées jusqu'en 2022 pour une autre bonne année. Ce sera quelque chose comme trois très bonnes années de suite, ce qui est un bon signe que nous pourrions être dans un environnement de croissance plus stable. Cela rend probablement aussi certaines personnes nerveuses que nous arrivions à la fin du boom, mais il semble que les choses deviennent plus stables pour moi. Bien sûr, il y a toujours le risque de ralentissement économique, mais la pandémie n'a fait qu'accélérer la numérisation, la transformation numérique. En réalité, bon nombre des technologies qui confèrent aux entreprises des avantages concurrentiels proviennent de ces innovations et applications numériques.
Je m'en tiens à mes semi-actions préférées. Je ne suis pas nerveux avec la hausse des taux d'intérêt et la volatilité. Beaucoup de gens qui utilisent traditionnellement ces actions pour jouer sur les cycles, beaucoup de fonds spéculatifs et des investisseurs actifs, essaient de chronométrer le cycle. Mais je pense que vous pouvez vraiment les garder avec un œil sur le long terme, ce que nous aimons toujours faire ici.
Najarro : Une chose dont je pense que nous avons discuté la dernière fois, Billy, alors quand nous parlions du cycle. Il semble que c'était historiquement un cycle, mais ce bas du cycle a toujours été plus élevé que le précédent. ProShop, j'ai l'impression que c'est là que je vais dire oui et non. Ce sera à la fois un peu différent et un peu pareil. Nous pourrions connaître ces mêmes cycles, peut-être que parfois les entreprises pourraient commander en trop grande quantité, ne pas savoir quoi faire avec autant de produits, mais je pense que ce cycle pourrait être plus court que ce que nous avons vu auparavant.
Duberstein : Les profondeurs du creux seront probablement moins profondes et plus hautes. Ce ne sera pas tout à fait autant de boom-bust mais ça bougera toujours, ce ne sera pas une ligne droite. Mais si vous pouvez le rendre moins volatil, ce sera toujours une bonne chose pour ces sociétés et leurs actions. Il est beaucoup plus facile de gérer une entreprise plus stable que si vous craignez que vos bénéfices ne s'évaporent l'année prochaine, si vos bénéfices baissent de 5 ou 10 %, s'ils deviennent négatifs et que vous êtes endetté, c'est une toute autre chose. histoire et c'était le passé de l'industrie. Maintenant, beaucoup de ces entreprises nagent dans l'argent, elles rachètent des actions. Ils versent des dividendes. Leurs bilans sont bons, donc ils sont beaucoup plus sûrs qu'ils ne l'étaient avant 2015, je suppose. Quoi qu'il en soit, c'est mon point de vue.
Najarro : Nick, quelque chose ?
Nicholas Rossolillo : Oui. Juste très rapide. Je pense que ça va être légèrement différent, mais je le pensais depuis un moment maintenant, et nous en avons parlé. ProShopGuy, je pense que vous nous l'avez demandé plusieurs fois. Cela dépend vraiment de la société de puces aussi. Certaines sociétés de puces ont très peu de cycle d'expansion et de récession. Cela dépend de leur modèle d'affaires. Comme AMD (NASDAQ:AMD) n'a guère hoché depuis cinq ans maintenant contre Micron (NASDAQ:MU).
Micron est une entreprise de fabrication. C'est une partie complètement différente de l'industrie des semi-conducteurs, c'est donc un modèle commercial différent. En conséquence, il traverse toujours un cycle d'expansion et de récession beaucoup plus abrupt que la plupart des actions de puces. Cependant, même Micron, le dernier effondrement a été assez grave car c'était la guerre commerciale et ensuite aussi la pandémie en plus de cela, mais leurs pertes nettes ont été assez faibles pendant quelques trimestres.
Cela dépend de la société de puces. Nous devons juste nous rappeler que cela dure depuis des décennies maintenant, mais nous avons atteint un certain point où les puces ont atteint un certain niveau d'utilité et un certain niveau de bon marché où elles prolifèrent maintenant dans toute l'économie. Les prix diminueront avec le temps, même pour les puces haut de gamme, et finiront par toucher le fond.
Chaque type de puce finit par trouver un prix plancher. Mais l'utilisation de ces puces prolifère de telle sorte qu'elle dépasse toujours les baisses de prix des nouvelles percées technologiques, ce qui continuera à jouer dans ce cycle d'expansion et de récession pendant au moins la prochaine décennie. Étant donné le taux de prolifération des puces dans l'ensemble de l'économie, je pense que le cycle d'expansion et de récession sera différent à partir de maintenant.
