Avez-vous manqué la grande course de Tesla? Il existe encore de bonnes alternatives pour jouer la révolution de la voiture électrique - MarketWatch MarketWatch Site Logo MarketWatch logo

Le cas haussier à long terme pour Tesla est bien connu. Là encore, Tesla est peut-être encore trop cher pour vous. Les plus petits acteurs purs, y compris plusieurs sociétés pré-revenues, peuvent également l'être. Plusieurs analystes travaillant pour des sociétés de gestion de fonds ont partagé leurs façons préférées d'investir dans cette tendance à long terme, des fournisseurs clés, des entreprises renforçant la capacité de charge et des fabricants de batteries aux géants automobiles européens qui se sont imposés sur le marché.

Même avec une baisse de 34 % jusqu'à présent ce mois-ci (jusqu'au 8 septembre), les actions de Tesla ont augmenté de 295 % cette année et de 626 % au cours des 12 derniers mois. Il s'agit d'une telle accélération qu'elle défie la méthodologie d'évaluation fondamentale conventionnelle. Les actions se négocient 138 fois l'estimation consensuelle des bénéfices pour les 12 prochains mois, parmi les analystes interrogés par FactSet.

Certes, Tesla se concentre sur la croissance : investir dans de nouvelles usines et augmenter la production le plus rapidement possible, de sorte qu'une valorisation vertigineuse des bénéfices peut ne pas inquiéter de nombreux investisseurs (à l'exception de ceux qui ont été pressés de vendre ce mois-ci).

"On a l'impression d'être dans une sorte de bulle."

Les concurrents purs de Tesla peuvent être la façon la plus risquée de jouer sur la tendance des véhicules électriques, en raison des valorisations élevées et du risque d'être écrasé. En voici une liste partielle, ainsi que Tesla, triés par capitalisation boursière. Faites défiler le tableau pour voir toutes les données :

Vous pouvez cliquer sur le tickers pour en savoir plus sur chaque entreprise.

ADR signifie certificat de dépôt américain. Si vous êtes un trader plutôt qu'un investisseur à long terme, le volume quotidien de certains ADR peut être relativement faible, ce qui signifie qu'une liquidité plus faible peut entraver votre tarification lorsque vous êtes pressé d'acheter ou de vendre. Avec les sociétés chinoises cotées aux États-Unis, les investisseurs à plus long terme peuvent être préoccupés par un refus de se conformer aux règles de la Securities and Exchange Commission concernant l'accès aux documents d'audit.

Illustrant à quel point ce marché est dynamique, le 8 septembre, le même jour où les actions de Tesla ont plongé de 21 %, les actions de Nikola ont bondi de 41 % après que General Motors Co. US:GM a accepté d'investir 2 milliards de dollars dans des actions nouvellement émises de le fabricant de camions électriques pré-revenus. Les actions de GM ont augmenté de 8% aux nouvelles. (Plus d'informations sur GM ci-dessous.)

La liste principale de BYD Co. est à Hong Kong HK:1211. Il s'agit d'un très grand fabricant de véhicules à moteur à combustion interne (ICE) ainsi que de véhicules électriques parrainé par l'État.

Le marché des véhicules électriques en Chine est une mine d'or en raison de l'engagement du gouvernement envers l'industrie et de l'accent mis sur la réduction de la pollution. Mais lorsque le gouvernement contrôle efficacement l'industrie locale, il peut y avoir des risques particuliers pour les investisseurs qui ne peuvent pas savoir lequel des premiers fabricants de véhicules électriques pure-play atteindra le sommet.

L'analyste de Gabelli Funds, Shawn Kim, a qualifié les entreprises chinoises de la liste ci-dessus de "essentiellement le gouvernement joue" et a déclaré qu'il préférait investir dans de grands fournisseurs de composants et de technologie aux constructeurs de voitures électriques. Certains d'entre eux sont énumérés ci-dessous.

Deux des entreprises chinoises ont été introduites en bourse aux États-Unis cette année.

• L'introduction en bourse de Li Auto aux États-Unis : LI a eu lieu le 30 juillet au prix de 11,50 $. Le titre a atteint un sommet intrajournalier de 24,48 $ le 26 août, puis est retombé pour clôturer à 15,79 $ le 8 septembre.

• Le prix de l'introduction en bourse de XPeng aux États-Unis : XPEV était de 15 $ par action. Lorsque les actions ont commencé à se négocier le 31 août, elles ont grimpé jusqu'à 22,79 $. Il a clôturé à 17,73 $ le 8 septembre.

Il est intéressant de voir que dans le tableau ci-dessus, Tesla a le pourcentage le plus bas de notes "achat" parmi les analystes de Wall Street. Une analyse des notes du S&P 500 par des analystes côté vente la semaine dernière a montré que Tesla était la plus grande entreprise avec des notes de « vente » dépassant les notes « d'achat ».

Même en tant qu'entreprise américaine, Tesla peut toujours représenter le plus grand risque pour les fabricants chinois de véhicules électriques. "Tesla a des avantages par rapport aux entreprises chinoises de véhicules électriques en termes de reconnaissance de la marque, de qualité des produits et de ventes", a écrit Robert Cowell, analyste chez 86Research à Shanghai, dans un échange de courriels. "Nous pensons que l'impact des tensions commerciales sur Tesla est limité, car Tesla Chine est bien positionnée pour produire des véhicules localement, au profit de l'industrie chinoise, des consommateurs et des objectifs de développement à long terme", a-t-il ajouté.

Kim est d'accord, en raison du positionnement de Tesla en Chine en tant que marque tendance auprès des consommateurs aisés.

Cowell a écrit que "Tesla mérite une prime", car il a fourni "une preuve de concept" qui soutient l'évaluation des fabricants chinois de véhicules électriques.

Il s'attend à ce que le marché chinois des véhicules électriques croît à un taux annuel composé de 20 % de 2020 à 2025 et prévoit que "Nio et Li Auto gagneront des parts de marché, vendant environ 130 000 et environ 160 000 véhicules en 2025, respectivement".

Plusieurs des sociétés pré-revenues (y compris celles contrôlées par le gouvernement chinois) ont été mises sur le marché par le biais de sociétés d'acquisition à vocation spéciale, appelées SPAC, ou société de chèques en blanc.

Voici quatre offres SPAC à surveiller (cliquez sur les noms des fabricants pour plus de détails) :

• Fisker, qui fusionnera avec Spartan Energy Acquisition Corp. US : SPAQ, une SPAC avec le soutien d'Apollo Global Management Inc. US : APO.

• Canoo entrera en bourse par le biais d'une fusion inversée avec Hennessy Capital Acquisition Corp. US : HCAC.

• Lordstown Motors sera acquis par DiamondPeak Holdings Corp., une autre SPAC.

• Hyliion fusionnera avec Tortoise Acquisition Corp. US:SHLL, et la société fusionnée continuera d'être cotée à la Bourse de New York.

Mise en garde de Christopher Robinson, analyste chez Lux Research à Boston : "C'est assez inquiétant de voir autant de sociétés pré-revenues entrer en bourse. On a l'impression d'être un peu dans une bulle. »

Robinson a également désigné Nio Inc. US:NIO comme un innovateur aidant les consommateurs à s'offrir des voitures électriques. Bien que l'on puisse facilement affirmer que les voitures électriques peuvent réduire le coût total d'utilisation d'un véhicule pour le consommateur, les prix affichés peuvent être prohibitifs. Nio et Renault SA FR:RNO US:RNLSY proposent tous deux des options de location de batteries aux acheteurs de voitures qui "réduisent le coût du véhicule d'environ 10 000 dollars et sont louées entre 100 et 150 dollars par mois", a déclaré Robinson.

Il a également déclaré que le réseau d'échange de batterie de Nio permet non seulement à un client effectuant un long voyage de passer rapidement à une nouvelle batterie et de passer à autre chose, mais il peut également permettre au client de changer de taille de batterie sans acheter une nouvelle voiture. Ceux-ci peuvent être d'excellents arguments de vente, même par rapport à Tesla.

Fournisseurs

Kim a déconseillé d'essayer de choisir des gagnants parmi les stocks de véhicules électriques à prix élevé et a plutôt nommé trois grands fournisseurs de pièces et de technologie pour les fabricants de véhicules électriques et a noté que ces fournisseurs bénéficient également de la tendance à la hausse. caractéristiques techniques d'aide à la conduite et de sécurité dans toutes les voitures.

Sont également inclus dans ce tableau Infineon Technologies AG US:IFNNYXE:IFX , une société allemande de semi-conducteurs citée par Simon Webber, gestionnaire de portefeuille chez Schroders à Londres.

Kim a qualifié Aptiv US:APTV de "fournisseur mondial de niveau 1" de systèmes et composants électroniques, ainsi que de systèmes de sécurité, dans le monde entier. Même les acheteurs de voitures traditionnelles réclament autant de dispositifs de sécurité que possible. Les principaux concurrents d'Aptiv dans le domaine de la sécurité sont Bosch, qui est une société privée, et Continental AG, a déclaré Kim.

Lear US : LEA est l'un des plus grands fournisseurs de sièges de véhicule. Mais la société a également une entreprise d'électronique en concurrence avec Aptiv, a déclaré Kim.

Les stocks ont été sous pression cette année en raison de la baisse des volumes chez les principaux fabricants traditionnels compte tenu de la crise de Covid-19, a-t-il déclaré.

Aptiv, Lear et Continental font partie des fournisseurs qui "ont un rôle important à jouer, en particulier autour de choses comme les véhicules autonomes", a déclaré Robinson de Lux Research.

Webber a qualifié Infineon Technologies de leader mondial des semi-conducteurs qui gèrent la puissance sortant d'un moteur. "Lorsque vous passez d'un véhicule à combustion à un véhicule électrique, vous avez besoin de trois ou quatre fois plus de contenu de gestion de l'alimentation", a-t-il déclaré. Son fonds détient des actions de la société.

Un réseau électrique et des batteries renforcés

Webber cogère le Hartford Schroders International Stock Fund US:SCIEX, qui est noté cinq étoiles (la note la plus élevée) par Morningstar.

Même si les actions des fabricants de véhicules électriques se sont si bien comportées, les investisseurs sous-estiment la taille potentielle du marché des véhicules électriques, a-t-il déclaré.

"Si vous êtes assez courageux pour imaginer un avenir différent et regardez où les décideurs politiques fixent des objectifs à moyen et long terme, il est clair que dans de grandes parties de l'Europe et de l'Amérique, dans 10 à 15 ans, il peut être près de 100% de pénétration pour les véhicules électriques », a-t-il déclaré dans une interview.

Pour le marché des voitures neuves, en particulier en Europe, "si vous n'êtes pas en mesure de conduire votre véhicule [ICE] dans certains endroits, ou si vous faites face à un régime fiscal [onéreux], alors simplement l'économie vous orientera dans une certaine direction ," il ajouta.

Webber a déclaré qu'en Norvège, plus de la moitié des ventes de voitures neuves sont désormais des véhicules électriques, grâce à "un très gros paquet" d'incitations gouvernementales.

Malgré une baisse mondiale des ventes de véhicules électriques en 2019 et au cours du premier trimestre 2020, les ventes en Europe ont continué d'augmenter rapidement, selon ce rapport McKinsey.

Lorsqu'il parlait de l'anxiété liée à l'autonomie, un point d'achoppement courant pour les Américains qui envisagent de prendre des voitures électriques, Webber a déclaré qu'en Europe, le réseau de recharge de Tesla peut désormais l'emmener "n'importe où", et que la récente recharge dans les stations Tesla avait pris environ un demi-heure, y compris le temps d'attente du chargeur.

Mais la mise en place d'un réseau de recharge pratique aux États-Unis prendra plus de temps, a-t-il déclaré.

En Europe, Webber voit des opportunités pour les investisseurs dans les entreprises d'électricité, y compris National Grid et Red Electrica, qui sont des services publics d'électricité, Schneider Electric S.E. et Eaton Corp. PLC, qui fabriquent des composants électriques, et Alfen NV, qui conçoit et construit des équipements de recharge de véhicules et des systèmes de stockage d'énergie.

Ce tableau comprend les cinq sociétés ci-dessus avec leurs symboles locaux :

Trois des sociétés ci-dessus se négocient également sous ADR :

Webber voit également "une longue piste de croissance" pour les fabricants de batteries.

Les tickers ci-dessus sont tous pour la liste principale, à l'exception de Panasonic, qui est un ADR. Le marché domestique du partenaire de fabrication de batteries de Tesla est la bourse de Tokyo JP:6752.

Les constructeurs automobiles traditionnels s'attaquent à Tesla

Kim s'attend à voir un "duopole" entre Tesla et Volkswagen US:VWAGYXE:VOW3 XE:VOW. "VW a clairement une échelle, et Tesla est synonyme de véhicules électriques, en particulier auprès des jeunes consommateurs", a-t-il déclaré.

Parmi les constructeurs automobiles traditionnels qui se lancent dans les véhicules électriques, Webber pense que BMW XE:BMWUS:BMWYY sera l'un des acteurs dominants, avec Tesla et Volkswagen. Il a "une plus grande conviction" pour BMW que pour VW, en raison de son investissement de longue date dans l'espace des véhicules électriques.

"BMW avec la série I et la MINI vendent déjà des volumes électriques assez importants", a déclaré Webber. «Ils sont bien en avance dans cette transition. Ce sont les entreprises qui essaient de gagner de l'argent avec les véhicules à essence qui vous inquiètent.

George Schultze, PDG de Schultze Asset Management, basé à Rye Brook, N.Y., favorise General Motors Co. US:GM en tant qu'acteur de valeur sur la transition vers les véhicules électriques. D'une part, les actions de GM ne s'échangent que pour 6,6 fois l'estimation consensuelle des bénéfices à terme parmi les analystes interrogés par FactSet. Parmi les 18 analystes couvrant GM, 15 évaluent l'action comme l'équivalent d'un "achat".

Au cours d'une interview, Schultze, qui détient des actions GM dans les comptes qu'il gère, a décrit l'entreprise comme "un hybride entre l'ancien et le nouveau" qui a les moyens de financer le développement continu des véhicules électriques et autonomes. L'accord Nikola soutient cette idée, a-t-il déclaré. De plus, GM rénove une usine à Detroit pour construire des véhicules électriques et prévoit de déployer des camionnettes électriques à vendre l'année prochaine.

Schultze s'attend à ce que GM lance les tendances avec les véhicules autonomes, en partie parce qu'il peut canaliser son flux de trésorerie des véhicules traditionnels vers de nouveaux domaines. Cela pourrait conduire à une libération de valeur si l'entreprise décide de se séparer de son unité EV.

Lorsqu'on lui a demandé, lors de l'appel sur les résultats du deuxième trimestre de GM le 29 juillet, si la société envisageait un tel spin-off, en particulier à la lumière de l'appétit des investisseurs pour les actions de véhicules électriques, la PDG Mary Barra a déclaré que "rien n'est sur la table" et que elle et son équipe étaient "ouvertes à examiner et [évaluer] tout ce qui, selon nous, va générer de la valeur actionnariale à long terme", selon une transcription fournie par FactSet.

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