Tammikuussa Mike Novogratz – hedge fund -rocktähti, josta tuli kryptoheikko hitti – twiittasi kuvan suuresta uudesta tatuoinnista vasemmalla olkapäällään. Siinä oli kuva suden ulvomisesta kuulle ja banneri, jossa luki "Luna", kryptovaluutta, jonka kauppahinta oli silloin 78 dollaria.
"Olen virallisesti hullu!!!" innostui Fortressin hedge fund -ryhmän entisestä makrosijoittajasta ja nyt Galaxy Digitalin perustajasta ja toimitusjohtajasta. Galaxy Digital on sijoitustenhoitoyhtiö, jonka tavoitteena on olla "salauksen Goldman Sachs". Huhtikuun alussa luna oli huipussaan 116 dollarissa, kun ostajat, mukaan lukien innostuneet yksityissijoittajat, nappasivat sen.
Mutta tällä viikolla Luna menetti kaiken. Sen arvo putosi nollaan sen jälkeen, kun terraUSD, sisarmerkki, romahti arvossaan, vaikka se oli suunniteltu seuraamaan Yhdysvaltain dollarin arvoa.
On epäselvää, mitä Novogratz aikoo tehdä tatuoinnilleen. Tokenien takana olevaan yritykseen sijoittaneen Galaxyn toimitusjohtaja ei vastannut useisiin kommenttipyyntöihin. Mutta lunan ja terran häviäminen on jättänyt jälkensä maailmanlaajuisille 1,3 miljardin dollarin kryptovaluuttamarkkinoille. Kolikoita tulee ja menee – tuhansia on kuollut sen jälkeen, kun bitcoin keksittiin vuonna 2009. Mutta terran epäonnistuminen on kestänyt. Se suunniteltiin niin sanotuksi stablecoiniksi – jämäkäksi, tylsäksi rahakkeeksi, joka yksinkertaisesti seuraa dollaria.
Sen äkillinen kuolema aikana, jolloin kryptoarvojen arvot jo liukuivat, on herättänyt vakavia kysymyksiä koko kryptomarkkinoiden toimivuudesta. Vain viikossa Coinbase-pörssin arvostus on romahtanut, bitcoinin hinnat ovat pudonneet alle 30 000 dollarin ensimmäistä kertaa sitten viime kesän, ja tether - suurin stabiili kolikko, joka muistuttaa kryptopankkia - ei pystynyt pitämään dollarin sidonnaisuuttaan.
Monet rahoitusmarkkinat ovat laskeneet jyrkästi viime viikkoina, kun inflaatio kiihtyi ja korkojen jyrkät nousut ovat pelänneet sijoittajia. Mutta kryptovaluuttojen romahtaminen on ollut vieläkin dramaattisempaa.
Heidän suorituskykynsä on heikentänyt väitteitä, joiden mukaan kryptovarat voivat suojautua inflaatiolta tai käyttäytyä eräänlaisena digitaalisen kullan muodossa – puhumattakaan salauspartisaanien suurenmoisimmista kerskutteluista digitaalisten rahakkeiden mahdollisuudesta tulla uuden globaalin rahoitusjärjestelmän pilari. .
Tutkimusyhtiö CryptoCompare sanoi, että luna oli "suurin vaurauden tuhoaminen tähän aikaan yksittäisessä projektissa krypton historiassa".
Lunan epäonnistuminen on "yksi suurimmista katastrofeista, joita krypto on koskaan nähnyt", sanoo Ran Neuner, huomattava kryptokauppias ja suorasanainen rahakkeiden innostaja. Se on "todellinen herätyssoitto", että kryptotuotteiden hinnat voivat pudota nollaan, hän sanoi nettilähetyksessä tuhansille digitaalisen omaisuuden kauppiaille perjantaina.
Palautuminen takaisin terraan
Monet kryptoprojektille uskollisista – sen oletetuista mahdollisuuksista korvata dollari maailmanlaajuisessa kaupassa, sen libertaarinen irtautuminen perinteisestä rahoituslaitoksesta – uskovat aina. "Hallitus tuhoaa valuuttansa keskimäärin 27 vuoden välein", kryptosijoitusyhtiö Grayscalen toimitusjohtaja Michael Sonnenshein sanoi FT-tapahtumassa huhtikuun lopulla. "Sijoittajat tai kansalaiset heräävät ja näkevät ostovoimansa heikkenevän yhdessä yössä, joskus yli 10 prosenttia."
Mutta viime päivien myllerrykset ovat korostaneet, kuinka ne, jotka haluavat ansaita omaisuuksia kryptovaluutoista, ovat ottamassa näppärästi.
TerraUSD:n malli oli kokeellinen. Tyypillisesti stabiilien kolikoiden operaattorit sanovat, että heillä on yksittäinen dollaripohjainen varanto. Terraa sitä vastoin tuki algoritmi, joka oli linkitetty sen sisar-tokeniin, lunaan, pitämään dollarin sidonnaisuus kurissa. Terran 1 dollarin arvo alkoi kuitenkin pudota maanantaina, kun usko tähän malliin haihtui ja päivä päättyi noin 90 senttiin. Se laski edelleen, kunnes se oli perjantaina alle 15 sentin. Erilaiset tukijoiden pelastustoimet epäonnistuivat, ja torstaina Terra-lohkoketju pysäytettiin väliaikaisesti, vaikka tukijat toivovat edelleen, että se voidaan elvyttää.
Vanhimman ja suurimman kryptovaluutan, bitcoinin, hinta laski maanantaina 11 prosenttia, tällä viikolla 12 prosenttia ja on laskenut yli 50 prosenttia marraskuusta 2021. Laajempi markkinoiden myynti on yksi syy laskuun sen arvossa. Mutta kerran viiden parhaan vakaan kolikon joukossa olleen terran epäonnistuminen on myös satuttanut.
Terran suhteellisen pieni koko tarkoittaa, että sen häviäminen ei ole systeeminen laajemmille kryptomarkkinoille. Tärkeämpää on, että jakso on herättänyt uudelleen huolen muiden vakaiden kolikoiden mahdollisista halkeamista, mukaan lukien suurimmat niistä kaikista, ja kyseenalaistaneet kryptoteollisuuden taustat.
Torstaina myös tetherin yksi-yhteen dollarin sidos kompassi, ja tokenin hinta putosi 95,11 senttiin. Tether eroaa terrasta tärkeässä suhteessa: sen sijaan, että se perustuisi algoritmiin, sen operaattorit sanovat, että sen dollarisidonnaisuus ylläpidetään dollaripohjaisten reservien kautta – tarpeeksi vastaamaan liikkeessä olevia tokeneita.
"Käteisen on tarkoitus olla käteistä. Kun ei ole, kuten kun rahamarkkinat jäätyivät finanssikriisin aikana, syntyy pelkkä paniikki”, sanoo Andrew Beer, yhdysvaltalaisen sijoitusyhtiön Dynamic Betan toimitusjohtaja.
"Terra oli kuin laittaisi kätesi iranilaiseen pankkiin, joka tarjosi 20 prosentin koron ja sulki yhtäkkiä ovensa", hän lisää. "Onnea rahasi takaisin saamiseen tai edes tapahtuneen selvittämiseen."
Tetherin teknologiajohtaja Paolo Ardoino on vannonut puolustavansa dollarin sidonnaisuutta hinnalla millä hyvänsä. Hän sanoi tällä viikolla olevansa valmis myymään osan "tonnista" Yhdysvaltain valtion velkaa, jonka Tether on kerännyt näissä ponnisteluissa. Mutta yksityiskohdat näiden reservien koostumuksesta ovat heikkoja. Ardoino kieltäytyi tällä viikolla kertomasta FT:lle lisää 40 miljardin dollarin omistusosuudestaan USA:n valtion velassa ja sanoi haluavansa suojella yhtiön "salaista kastiketta".
Syvempi epäonnistuminen sidonnalla olisi todennäköisesti katastrofaalinen laajemmille kryptomarkkinoille, sillä joidenkin arvioiden mukaan jopa 70 prosenttia bitcoin-ostoksista tehdään tällä lohkoketjun alkuperäisellä dollarivaihtoehdolla.
"Jos Tether lopettaisi yhden nauhan lunastamisen yhdestä dollarista – toisin sanoen kiinnitys katkeaa – tällä olisi valtava vaikutus kaikilla markkinoilla, joilla käydään kauppaa nauhaa vastaan", sanoo Ingo Fiedler, sidosprofessori Concordia Universitystä Montrealissa. Blockchain Research Lab.
Mutta Ilan Solot, Tagus Capitalin kryptorahaston osakas, sanoo, että kryptomarkkinat ovat kohdanneet tällä viikolla kohtuutonta kritiikkiä. ”Minua vaivasi perusteettomien syytösten pyörre. . . salaliittoteorioita . . . ja likaa kaivamaan", hän sanoo.
Hän uskoo, että side on vahvempi kuin epäonnistunut kilpailija. "Tetherillä on enemmän tätä potentiaalia. . . olla kuin Lehmanin hetki, seurausten kaskadi, joka olisi niin laaja", hän sanoi. "[Mutta] on paljon epätodennäköisempää, että tether menee nollaan kuin terra." Siitä huolimatta hän sanoi, että kytkennästä johtuva "systeemiriskin" mahdollisuus on pätevä huolenaihe.
Bitcoin-kaupunki
Markkinoita ovat viime aikoina vaivanneet paitsi kolikoiden hintojen heilahtelut ja vakaat kolikonkiinnit.
Europol muistutti tällä viikolla huijauksista ja petoksista, jotka ovat valloittaneet markkinoita, kun se sijoitti onecoinin keksijän Ruja Ignatovan "etsityimpien pakolaisten" luetteloonsa sanoen, että hän oli " houkutellut sijoittajia kaikkialla maailmassa. maailma sijoittaa [todellisuudessa arvottomaan "valuuttaan". Hänen järjestelmänsä tappiot ovat todennäköisesti useita miljardeja dollareita, Europol sanoi.
Tiistaina kryptopörssi Coinbase sanoi ensimmäisen vuosineljänneksen tulosraportissaan, että kuukausittaiset tapahtumat käyttäjät, kaupankäyntimäärät ja omaisuus alustalla olivat kaikki laskeneet edellisestä neljänneksestä, mikä viittaa siihen, että heikommat kryptohinnat eivät vedä yksityissijoittajia siinä määrin kuin ne ovat tehneet aiemmin.
Coinbase-osakkeet ovat nyt menettäneet noin kolme neljäsosaa arvostaan viime vuoden markkinoiden debyytin jälkeen, ja ne ovat pudonneet tällä viikolla 32 prosenttia 72 dollariin perjantaina. "Emme ole varmoja, onko tämä osakkeen arvo suurempi kuin sen kirjanpidollinen käteisvara tai 33 dollaria osakkeelta", sanoo David Trainer, sijoitustutkimusyhtiö New Constructsin toimitusjohtaja.
Coinbase ei ole kaukana yksin. Teknologiapainotteinen Nasdaq-indeksi on laskenut tänä vuonna 27 prosenttia ja muut ennen korkealla lentäneet ei-crypto-osakkeet, kuten Netflix ja Peloton, ovat pudonneet 71 prosenttia ja 63 prosenttia.
Jotkin kryptotuotteiden hintojen ja teknologiaosakkeiden samanaikaisista laskuista voivat olla itseään vahvistavia. ”Monet kryptonhaltijat omistavat myös teknologiaosakkeita ja ovat menettäneet paljon rahaa. Nämä kaverit myyvät osan omistuksistaan paniikissa, ja se ajaa markkinoita alas”, sanoo Edouard Hindi, digitaalisen omaisuuden hoitajan Tyr Capitalin sijoitusjohtaja.
Kryptohintojen lasku vahingoittaa myös suuria haltijoita. Ehkä merkittävin niistä on El Salvadorin hallitus, jonka krypto-harrastaja presidentti Nayib Bukele otti bitcoinin laillisena maksuvälineenä viime vuonna. Tällä viikolla hän jakoi Twitterissä kuvia kultaisesta mallistaan suunnitellusta kryptorahoitettu Bitcoin Citystä.
Jopa bitcoinin hintojen laskun hampaissa tällä viikolla, Bukele varastoi lisää kryptovaluuttaa, mikä teki hallituksen viimeisimmän oston 500 bitcoinia keskihintaan 30 744 dollaria kappaleelta. "Voisin myydä [näitä] kolikoita juuri nyt ja tienata melkein miljoona dollaria vain 11 tunnissa, mutta en tietenkään", hän twiittasi päivää myöhemmin.
Bitcoinista tuli laillinen maksuväline syyskuussa. FT:n arvioiden mukaan El Salvador on käyttänyt bitcoineihin yli 100 miljoonaa dollaria, ja tähän viikkoon mennessä maan kryptovarannot olivat pudonneet noin 72 miljoonaan dollariin.
"Onko tämä veto sen arvoinen? Tällä hetkellä emme todellakaan tiedä", sanoo Hector Torres, Torres-lakitoimiston vanhempi osakas El Salvadorissa. "Miksi sijoitat bitcoiniin, kun koulut epäonnistuvat, teitä ei ole rakennettu tai siltoja on korjattava?" hän lisää. "Tämä on presidentin päätöstä vastaan vastustajien tavallinen kommentti."
Salausmarkkinat ovat osoittaneet poikkeuksellista pysyvyyttä ja selviytyneet useista näennäisistä lähes kuolemantapauksista menneisyydessä, mukaan lukien 30 prosentin pudotus päivässä viime vuonna reaktiona Kiinan lainvoimaiseen tukahdutukseen.
Kuitenkin viimeisin volatiliteetti tuskin vakuuta jo ennestään vastahakoisia institutionaalisia sijoittajia hyppäämään mukaan. "Instituutioiden käyttöönoton tarve näyttää väistyvän päivä päivältä, sillä tilassa ei ole turvasatamaa ja vain negatiivinen hajautus omituisten riskien kautta." UBS:n analyytikot sanoivat tällä viikolla.
Viimeisin volatiliteetti viittaa siihen, että sen sijaan, että ne rakentaisivat tietä kohti uutta, hajautettua rahoitusjärjestelmää, kryptovaluuttojen on todennäköisesti tarkoitus jäädä rikastumaan nopeasti vetona erittäin riskejä sietäville sijoittajille.
"Uskomme, että krypton on erittäin vaikea ylläpitää tulevaa rahajärjestelmää", Hyun Shin, joka johtaa Kansainvälisen järjestelypankin raha- ja talousosastoa, sanoi viime kuussa. "Luulen, että [cryptolla] on enemmän spekulatiivisen omaisuuden ominaisuuksia."
Laurence Fletcherin ja Adam Samsonin lisäraportteja
Video: Kryptovaluutat: kuinka sääntelijät menettivät hallinnan
