Algoritmiset vakaat kolikot ovat kuitenkin erilaisia. Ne ovat DeFi-kokeilu, joita ei ole sidottu fiat-rahoihin ja joilla ei ole vakuuksia arvon vakauttamiseksi. Sen sijaan niitä tukee yleensä toinen merkki, push-me-pull-you matemaattisessa yhtälössä. Terra esimerkiksi tasapainottaa vakaan kolikon arvon vaihteluita lisäämällä tai vähentämällä Luna-rahakkeiden tarjontaa kannustimien avulla; sijoittajat voivat hyötyä näistä pörsseistä, mikä pitää ne - teoriassa - kaupankäynnin tokeneita algoritmin ennustamana. Mutta suuri osa tästä on maagista ajattelua.
Juuri ennen Terran romahdusta algoritmisten stabiilien kolikoiden katsottiin yleensä olevan paljon vähemmän vakaita kuin tavalliset. Jopa Sam Bankman-Fried, kryptopörssin FTX:n toimitusjohtaja ja huomattava "kryptomiljardööri", väitti Twitterissä viime viikolla, että nämä kaksi vakaakolikoiden tyyppiä ovat niin erilaisia sekä toiminnallisesta että riskinäkökulmasta, että "[oikeasti] meidän pitäisi älä käytä samaa sanaa kaikista näistä asioista."
Miksi siis ylipäätään tavoittaa algoritmisia stabiileja kolikoita? Koska niiden piti olla DeFin pyhä malja: vakaa arvoyksikkö, joka korjaa itsensä itsenäisesti ja tyylikkäästi, kuten vesi löytäisi luonnollisesti oman tasonsa. Ne vetoavat Bitcoinin puristeihin, koska algoritmiset stabiilit kolikot pyrkivät välttämään sitä, mihin tavalliset vakaat kolikot, kuten Tether ja USDC, luottavat toimiessaan: siteen todelliseen maailmaan ja perinteisiin markkinoihin. Ne toimivat pelkällä koodilla – tietysti ihmiskauppiaiden lisäksi, joiden järjestelmä olettaa toimivan ennustettavalla tavalla. Jos algoritmiset vakaat kolikot toimivat luvatulla tavalla, ne voivat osoittaa, että koodi on rahoituksen tulevaisuus, mikä antaa uutta uskottavuutta kryptomaailmankuvalle.
Jonkin aikaa näytti siltä, että Terran kokeilu voisi vain toimia. Helmikuussa Terra solmi usean miljoonan dollarin sponsorisopimuksen Washington Nationalsin kanssa. Hieman yli kaksi kuukautta sitten, maaliskuussa, sen lohkoketjusta, joka oli tuolloin maailman seitsemänneksi arvokkain, tuli toiseksi suurin panostettu verkko, joka hylkäsi Ethereumin. Mutta maanantaina 9. toukokuuta asiat menivät pieleen. Joku on saattanut saada UST:n arvon laskemaan toimimalla algoritmin ennusteita vastaan. Sitten kolikko putosi selvästi alle sen 1 dollarin arvon, jonka se oli suunniteltu säilyttämään hyvin inhimillisten, pelon aiheuttamien "pankkien juoksujen" tukemana.
Kun UST saavutti 0,37 dollaria torstaina, sitä hallinnoiva yritys, Terraform Labs, soitti jopa viimeisen keinon keskeyttääkseen verkkonsa tapahtumat tilapäisesti suojautuakseen jatkossa tapahtuvalta laskulta ja jäädyttää ne sitten uudelleen yön yli – estäen rahakkeiden haltijoita. ottamaan sen vähän, mitä heillä oli jäljellä, ja juoksemasta. Verkon uudelleenkäynnistämisen jälkeen Terran UST on edelleen vaihdellut reilusti alle 0,50 dollarin; Luna leijuu hieman nollan yläpuolella.
Jokaisella kryptoekosysteemin yrityksellä on oma selityksensä sille, miksi se horjuu. Coinbasen paljon odotettu uusi NFT-markkinapaikka lanseerattiin huikeasti huhtikuun lopussa, mikä on saattanut hidastaa sijoittajia ja vahingoittaa sen osakekurssia. Luna Foundation Guard, voittoa tavoittelematon, joka tukee Terraform Labsia, oli varastoinut 3,5 miljardia dollaria Bitcoinia toukokuun alkuun mennessä ja sitten näytti myyvän pois osan varastostaan pysyäkseen pinnalla, kun UST:n hinta alkoi laskea; molemmat toimet olisivat voineet auttaa vähentämään Bitcoinin arvoa. Jotkut Terra/Luna-kannattajat jopa syyttivät BlackRockia ja Citadelia markkinoiden tahallisesta manipuloinnista pakottaakseen UST:n kaatumaan – huhu, joka oli tarpeeksi julma saadakseen yrityksiä vastaamaan väittäen, ettei heillä ollut osuutta tapahtumassa. Sitten on kysymys johtamisesta. CoinDesk kertoi, että Terraform Labsin toimitusjohtaja oli myös edellisen epäonnistuneen algoritmikokeen takana; ehkä hänen johtajuutensa oli toinen reikä tallikolikon veneessä.
