Como enero va, así va el año.Eso es lo que dice un viejo adagio del mercado de valores y, si hay alguna verdad en él, entonces podríamos tener 12 meses tumultuosos.Ya este año, los inversores han tenido que sopesar un aluvión de noticias inquietantes, incluido un aumento en las tensiones militares a lo largo de la frontera de Rusia-Ukraine.
Las señales claras del banco central más importante del mundo, la Reserva Federal, que las tasas de interés de los Estados Unidos probablemente aumentarán en marzo, limitó un desafiante enero.
En este entorno, es muy fácil cegarse por el ruido del mercado diario.Sin embargo, también vale la pena evaluar las perspectivas de sus inversiones a intervalos regulares, y los eventos recientes podrían tener una relación con eso.Como siempre, mantener un enfoque en sus objetivos de inversión a largo plazo es lo más importante.
Estos son algunos de los puntos clave a considerar para el año que viene.
Las acciones tecnológicas enfrentan un año más difícil
America’s Nasdaq Index, which has an especially high exposure to technology companies, has proven to be the first financial victim of 2022. It lost more than 10% during January1.
To put that into some sort of context, the Index did serve investors very well in 2021 and even better the year before2. Companies like Apple, Facebook and Microsoft grew and grew during lockdown, as we stayed at home to work and shop and enjoyed more online entertainment.
Pero para que el índice pierda una proporción de esas ganancias tan rápido es decepcionante.Netflix obtuvo parte de la culpa hace una semana, después de que la compañía emitió un pronóstico más débil de lo esperado de cuántos nuevos suscriptores ganaría en el segundo trimestre.
Sin embargo, en gran medida, esto probablemente fue un poco un espectáculo secundario.Con Netflix, hemos estado aquí antes.El verdadero problema es que las tasas de interés crecientes son malas noticias para las empresas de alto crecimiento con muchos flujos de efectivo y ganancias anticipadas en el futuro.Mientras tanto, las tasas de interés más altas significan que esos flujos de efectivo y las ganancias valen menos para los inversores hoy.
Otro problema es aumentar la competencia de otras partes del mercado de valores.Tradicionalmente, en un entorno de incertidumbre y crecimiento económico irregular, las compañías de tecnología han comandado un precio premium debido a su capacidad para aumentar sus ganancias año tras año, cualquiera que sea el clima económico.
Con la economía mundial en recuperación y el aumento de la inflación y las tasas de interés, los tipos de compañía más tradicionales han regresado para favorecer, incluidos los productores de petróleo, los bancos y los mineros de metales y otros productos básicos.
Las acciones siguen siendo el lugar para estar
Interest rates may be rising, but they probably won’t be rising far compared with history. According to the Bank of England in December, rates are expected to be at around 1.1% and 0.7% respectively in the UK and the US at the end of this year3. In other words, US rates should still be lower than their pre-pandemic level of 1.75% for another year or more.
In an environment where inflation is topping 5%, these levels are not nearly enough to be attractive to investors. Shares, on the other hand, can still be expected to generate competitive returns. In the UK, the stock market offers an attractive dividend yield of over 3% plus the potential for capital gains over the medium to longer term4.
Sin duda, es más riesgoso invertir en acciones que en efectivo o bonos, pero ninguna de las dos últimas clases de activos puede ofrecer a los inversores algo así como rendimientos de inflación (con la notable excepción de los bonos vinculados al índice).
América es donde está el crecimiento
Corporate America tiene una reputación envidiable por entregar los bienes (y servicios).En particular, ha producido la mayoría de las empresas tecnológicas líderes en el mundo que vemos hoy.
Partly because of this, the US continues to dominate the benchmark indices that global fund managers use as a reference. For example, the US accounted for no less than 61% of the MSCI All Countries World Index as at the end of last year5.
US company earnings probably grew by a highly impressive 45% last year, as the world’s largest economy emerged from lockdown. Understandably, growth this year from a much higher starting point will be considerably less – something of the order of 9%6. That’s still impressive though and indicative of the world’s largest economy forging ahead.
La rotación a las existencias de valor no puede durar
La reciente fortaleza relativa de las acciones en las empresas sensibles al crecimiento económico es consistente con las expectativas de que el dinero inyectado en las economías del mundo en los últimos años, más los ahorros que las personas realizaron durante la pandemia provocan un período sostenido de mayor inflación.
Sin embargo, una vez que los mercados se acostumbran más a esta nueva normalidad de mayor inflación y tasas de interés, el atractivo de las acciones de valor, las acciones que se ubican altamente en términos de factores como el rendimiento de dividendos y una baja valoración en comparación con los activos del balance general) podría disminuir.
Si las presiones de la cadena de suministro pertenecen a las tasas de interés y las tasas de interés hacen su trabajo, entonces la inflación puede alcanzar su punto máximo a finales de este año.El enfoque podría volver a las empresas que lideran el camino hacia los grandes avances tecnológicos que se avecinan.Como la mayoría de los movimientos de mercado a corto plazo, es un llamado difícil para la mayoría de los inversores.
Las acciones tecnológicas son más baratas que hace un mes
Long term shifts in the economy and society will prevail, benefitting those technology companies best able to deliver the products and services people need or want. It remains the case that many US technology businesses have competitive advantages that are difficult to replicate. This week, the respected technology investor and founder of Ark Invest Cathie Wood was quoted as saying “innovation is on sale”7.
Esa es una declaración bastante audaz, pero podría ser correcto.Los últimos resultados que hemos visto de las compañías de tecnología estadounidenses no dan idea de que los fundamentos subyacentes están marcando, incluso teniendo en cuenta la decepción de los nuevos suscriptores en Netflix.Los resultados de la revisión de Apple el jueves fueron un buen ejemplo.
No se debe temer la volatilidad del mercado, debe ser atacada
Los mercados están innegablemente volados.Los cambios en el liderazgo del mercado se han vuelto gruesos y rápidos durante el último mes más o menos, ya que los inversores han sentido la necesidad de reevaluar los méritos relativos de las empresas de crecimiento rápido, las empresas con ganancias defensivas y aquellos mejor ubicados para un entorno económico acelerado (cíclicocompañías).
Un comienzo volátil del año no está exento de precedentes.Tampoco es una pérdida temporal de nervios en el sector tecnológico.La primavera pasada vimos un bamboleo considerable por razones similares a las que vemos hoy: las preocupaciones de que el fin de la larga ejecución de toro en acciones tecnológicas era inminente.Los mercados continuaron el año pasado para demostrar que la tesis prematura.
La historia muestra que algunos de los mejores momentos de compra se producen en los mercados volátiles, que crean precios erróneos adicionales en comparación con los períodos en que los mercados se están moviendo constantemente.
El ahorro de una cantidad establecida regularmente en las inversiones del mercado de valores funciona muy bien en parte porque asciende automáticamente más acciones cuando los precios han caído y ensillan a los inversores con menos acciones "caras" después de que los precios han aumentado.
La incertidumbre exige un enfoque de inversión más equilibrado
Una combinación de inversiones en empresas infravaloradas expuestas a mejorar las condiciones económicas, además de algunas participaciones en nombres tecnológicos que han sufrido durante la reciente venta de ventas de venta, podría demostrar una excelente ruta para suavizar los rendimientos.Vale la pena señalar que el índice FTSE 100, con su sesgo hacia las compañías defensivas, ha terminado enero con una base bastante firme.
Los inversores pueden construir una cartera que se diversifica en términos de estilo de inversión eligiendo fondos de la lista Select 50 de Fidelity.Por ejemplo:
El Fidelity Global Special Situations Fund tiene una gran exposición a las empresas estadounidenses y algunos de los nombres tecnológicos más grandes del mundo.Las posiciones de fondo grandes actualmente incluyen: Alphabet (Google), Amazon, Apple y Microsoft.
Por otro lado, el Fondo Selecto de Artemis UK es un fondo inclinado de valor que debería beneficiarse de una continuación de la recuperación de Gran Bretaña y una exposición a las compañías sobrevivientes de la pandemia que ahora ve menos competencia.Las grandes tenencias actuales incluyen: La Compañía de Inversión alternativa 3i, Barclays y el negocio de investigación y fabricación Oxford Instruments.
Ambos fondos aparecen entre las cuatro selecciones de fondos de Tom Stevenson para 2022.
