Las monedas estables algorítmicas, sin embargo, son diferentes. Son un experimento DeFi que no está vinculado al dinero fiduciario y no tiene activos colaterales para estabilizar su valor. En su lugar, suelen estar respaldados por un segundo token, en una ecuación matemática de empujón-me-jalo-usted. Terra, por ejemplo, equilibra las variaciones en el valor de la moneda estable al aumentar o disminuir el suministro de tokens Luna a través de incentivos; los inversores pueden beneficiarse de estos intercambios, lo que los mantiene, en teoría, intercambiando tokens en las cantidades que el algoritmo predice que lo harán. Pero mucho de esto es pensamiento mágico.
Mucho antes del accidente de Terra, se entendía que las monedas estables algorítmicas eran mucho menos estables que las regulares. Incluso Sam Bankman-Fried, director ejecutivo de la criptobolsa FTX y un notable "criptomillonario", argumentó en Twitter la semana pasada que los dos tipos de monedas estables son tan distintos desde una perspectiva tanto funcional como de riesgo que "realmente, no deberíamos No usaré la misma palabra para todas estas cosas.
Entonces, ¿por qué buscar monedas estables algorítmicas? Porque se suponía que eran el santo grial de DeFi: una unidad de valor estable que se autocorrige de forma independiente y elegante, como el agua que encuentra naturalmente su propio nivel. Atraen a los puristas de Bitcoin porque las monedas estables algorítmicas tienen como objetivo evitar lo que las monedas estables regulares como Tether y USDC dependen para funcionar: un vínculo con el mundo real y los mercados tradicionales. Operan solo con código, además, por supuesto, de los comerciantes humanos que el sistema supone que actuarán de manera predecible. Si las monedas estables algorítmicas funcionan según lo prometido, podrían demostrar que el código es el futuro de las finanzas, otorgando nueva credibilidad a la cosmovisión criptográfica.
Durante un tiempo, parecía que el experimento de Terra podría funcionar. En febrero, Terra cerró un acuerdo de patrocinio multimillonario con los Nacionales de Washington. Hace poco más de dos meses, en marzo, su cadena de bloques, la séptima más valiosa del mundo en ese momento, se convirtió en la red número dos en participación, desbancando a Ethereum. Pero el lunes 9 de mayo las cosas se desviaron. Alguien pudo haber presionado el valor de UST para que comenzara a caer al actuar en contra de las predicciones del algoritmo. Luego, la moneda cayó muy por debajo del valor de $ 1 para el que fue diseñada, impulsada por "corridas bancarias" muy humanas e impulsadas por el miedo.
Cuando el UST alcanzó los 0,37 USD el jueves, la empresa que lo administra, Terraform Labs, incluso hizo una llamada de último recurso para detener temporalmente las transacciones en su red para protegerse contra una caída mayor y luego las congeló una vez más durante la noche, evitando que los poseedores de tokens de tomar lo poco que les quedaba y huir. Desde que se reinició la red, el UST de Terra ha seguido fluctuando muy por debajo de $0,50; Luna flota justo por encima de cero.
Cada empresa en el ecosistema criptográfico tiene su propia explicación de por qué está fallando. El muy esperado nuevo mercado NFT de Coinbase tuvo un lanzamiento decepcionante a fines de abril, lo que puede haber desanimado a los inversores y afectado el precio de sus acciones. Luna Foundation Guard, la organización sin fines de lucro que apoya a Terraform Labs, había acumulado USD 3500 millones en Bitcoin a principios de mayo y luego pareció vender una parte de su reserva para mantenerse a flote cuando el precio de UST comenzó a caer; ambas acciones podrían haber contribuido a las caídas en el valor de Bitcoin. Algunos partidarios de Terra/Luna incluso acusaron a BlackRock y Citadel de manipular intencionalmente el mercado para obligar a UST a colapsar, un rumor lo suficientemente vicioso como para incitar a las empresas a responder, afirmando que no tenían nada que ver con el evento. Luego está la cuestión de la gestión. CoinDesk informó que el CEO de Terraform Labs también estaba detrás de un experimento algorítmico fallido anterior; tal vez su liderazgo fue otro agujero en el bote de la moneda estable.
