V lednu Mike Novogratz – rocková hvězda hedgeových fondů, z níž se stal těžce kryptografický hit – tweetoval obrázek velkého nového tetování na levém rameni. Byl na něm obrázek vlka vyjícího na Měsíc a transparent s nápisem „Luna“, kryptoměna, která se tehdy obchodovala za 78 dolarů.
"Jsem oficiálně šílenec!!!" nadchl někdejšího makroinvestora ve skupině hedgeových fondů Fortress a nyní zakladatele a generálního ředitele společnosti Galaxy Digital, společnosti pro správu investic s ambicemi stát se „Goldman Sachs of crypto“. Začátkem dubna dosáhla luna vrcholu na 116 dolarech poté, co ji koupili kupující včetně nadšených drobných investorů.
Tento týden ale Luna všechno ztratila. Jeho hodnota klesla na nulu poté, co se hodnota terraUSD, sesterského tokenu, zhroutila, přestože byl navržen tak, aby sledoval hodnotu amerického dolaru.
Není jasné, co Novogratz udělá se svým tetováním. Generální ředitel společnosti Galaxy, která investovala do společnosti stojící za tokeny, na několik žádostí o komentář nereagoval. Ale zánik luny a terry zanechal stopu na globálním trhu s kryptoměnami v hodnotě 1,3 bilionu dolarů. Mince přicházejí a odcházejí – od doby, kdy byl v roce 2009 vynalezen bitcoin, zemřely tisíce. Ale neúspěch terry se prolomil. Byl navržen jako takzvaný stablecoin — stálý, nudný token, který jednoduše sleduje dolar.
Jeho náhlá smrt, v době, kdy už valuace kryptoměn klouzaly, vyvolala vážné otázky ohledně fungování celého kryptotrhu. Za pouhý týden se valuace burzy Coinbase zhroutila, ceny bitcoinu poprvé od loňského léta klesly pod 30 000 USD a tether – největší stablecoin podobný Federálnímu rezervnímu systému pro kryptoměny – nedokázal udržet fixaci dolaru.
Mnoho finančních trhů v posledních týdnech prudce kleslo, protože investoři byli vyděšeni prudce rostoucí inflací a vyhlídkou na prudký nárůst úrokových sazeb. Kolaps kryptoměn byl ale ještě dramatičtější.
Jejich výkon podkopal tvrzení, že kryptoaktiva mohou poskytnout ochranu proti inflaci nebo se chovat jako forma digitálního zlata – nemluvě o tom, že se vznešenější chlubí krypto přívrženci o potenciálu digitálních tokenů stát se pilířem nového globálního finančního systému. .
Výzkumná firma CryptoCompare uvedla, že luna byla „největším zničením bohatství za tak dlouhou dobu v jediném projektu v historii kryptoměn“.
Lunino selhání je „jednou z největších katastrof, jaké kdy kryptoměny viděly,“ tvrdí Ran Neuner, prominentní obchodník s kryptoměnami a otevřený nadšenec pro tokeny. Je to „skutečný budíček“, že ceny kryptoměn mohou klesnout na nulu, řekl v pátek v online vysílání tisícům obchodníků s digitálními aktivy.
Pád zpět do terry
Mnoho z těch, kteří jsou věrní kryptoprojektu – jeho údajnému potenciálu nahradit dolar v globálním obchodu, jeho libertariánskému schizmatu od tradičního finančního establishmentu – budou vždy věřit. „Vláda zničí svou měnu v průměru každých 27 let,“ řekl Michael Sonnenshein, generální ředitel krypto investiční společnosti Grayscale, na akci FT koncem dubna. "Investoři nebo občané se probouzejí a vidí, že jejich kupní síla se přes noc narušila, někdy až o 10 procent."
Nepokoje posledních dnů však ukázaly, že ti, kdo chtějí vydělat jmění na kryptoměnách, se vrhají na riskantní punč.
Model TerraUSD byl experimentální. Provozovatelé stablecoinů obvykle říkají, že jsou podporováni jeden za jednoho s dolarovými rezervami. Naproti tomu Terra byla podporována algoritmem propojeným s jejím sesterským tokenem, lunou, aby udržela svůj dolar pod kontrolou. Ale hodnota 1 dolaru terra začala v pondělí klesat, když se víra v tento model vypařila a den skončil na přibližně 90 centech. Klesala dále, až se v pátek dostala pod 15 centů. Různé záchranné snahy ze strany podporovatelů selhaly a ve čtvrtek byl blockchain Terra dočasně zastaven, i když podporovatelé stále doufají, že bude možné jej oživit.
Cena nejstarší a největší kryptoměny, bitcoinu, v pondělí klesla o 11 procent, tento týden o 12 procent a od listopadu 2021 klesla o více než 50 procent. Širší výprodej na trhu je jedním z důvodů propadu ve své hodnotě. Ale neúspěch terry, kdysi top-5 stablecoinů, také bolel.
Relativně malá velikost Terra znamená, že její zánik není pro širší kryptotrh systémový. Mnohem důležitější je, že epizoda obnovila obavy z potenciálních trhlin v jiných stablecoinech, včetně toho největšího ze všech, tether, což zpochybňuje základy kryptoprůmyslu.
Ve čtvrtek došlo také ke klopýtnutí tetherova fixního poměru jedna ku jedné dolaru, přičemž cena tokenu klesla na 95,11 centů. Tether se od terry liší v důležitém ohledu: namísto toho, aby byl založen na algoritmu, jeho operátoři tvrdí, že jeho fixace dolaru je udržována prostřednictvím dolarových rezerv – dost na to, aby odpovídaly tokenům v oběhu.
„Hotovost má být hotovostí. Když tomu tak není, jako když peněžní trhy zamrzly během finanční krize, nastává čirá panika,“ říká Andrew Beer, člen vedení americké investiční společnosti Dynamic Beta.
„Terra byla jako vložit hotovost do íránské banky, která nabízela 20procentní úrokovou sazbu, a pak najednou zavřela dveře,“ dodává. "Hodně štěstí, že dostanete své peníze zpět nebo dokonce zjistíte, co se stalo."
Technologický ředitel Tetheru Paolo Ardoino přísahal, že bude bránit dolarový fix „za každou cenu“. Tento týden řekl, že je připraven prodat část „tuny“ amerického vládního dluhu, který Tether v tomto úsilí nashromáždil. Podrobnosti o složení těchto rezerv jsou však slabé. Ardoino tento týden odmítl sdělit FT více o svých 40 miliardách dolarů v držbě amerického vládního dluhu s tím, že chce chránit „tajnou omáčku“ společnosti.
Hlubší selhání v tether pegu by bylo pravděpodobně katastrofální pro širší kryptotrh, protože některé odhady naznačují, že až 70 procent nákupů bitcoinů se provádí pomocí této dolarové alternativy nativního blockchainu.
„Kdyby Tether přestal vyměňovat jeden tether za jeden dolar – to znamená, že by se peg zlomil – mělo by to obrovský dopad na všechny trhy obchodované proti tetheru,“ říká Ingo Fiedler, přidružený profesor na Concordia University v Montrealu, který vede Blockchain Research Lab.
Ale Ilan Solot, partner v krypto hedgeovém fondu Tagus Capital, říká, že kryptotrh tento týden čelil nepřiměřené kritice. „To, co mi vadilo, byla smršť nepodložených obvinění. . . konspirační teorie . . . a kopání špíny,“ říká.
Věří, že tether je robustnější než jeho neúspěšný rival. "Tether má větší potenciál." . . být jako okamžik Lehman, kaskáda důsledků, která by byla tak široká,“ řekl. "[Ale] je mnohem méně pravděpodobné, že tether klesne na nulu než terra." Přesto řekl, že potenciál „systémového rizika“ pramenícího z tetheru je oprávněným bodem znepokojení.
Město bitcoinů
Není to jen kolísání cen mincí a kolísání stabilních coinů, které v poslední době postihly trh.
Europol tento týden připomněl podvody a podvody, které se objevily na trhu, když umístil Ruju Ignatovou, vynálezkyni onecoinu, na svůj seznam „nejhledanějších uprchlíků“ s tím, že „přiměla investory po celém světě“. svět investovat do [vlastně bezcenné 'měny'." Ztráty na jejím plánu pravděpodobně dosahují několika miliard dolarů, uvedl Europol.
V úterý kryptoburza Coinbase ve své zprávě o výdělcích za první čtvrtletí uvedla, že měsíční uživatelé, objem obchodů a aktiva na platformě klesly oproti předchozímu čtvrtletí, což naznačuje, že slabší ceny kryptoměn netahají retailové investory do takové míry udělali v minulosti.
Akcie Coinbase nyní ztratily přibližně tři čtvrtiny své hodnoty od uvedení na trh v loňském roce a tento týden klesly o 32 procent na 72 dolarů v pátek. „Nejsme si jisti, že tato akcie má větší hodnotu než hotovost v jejích knihách nebo 33 dolarů za akcii,“ říká David Trainer, výkonný ředitel investiční výzkumné společnosti New Constructs.
Coinbase není zdaleka sám. Technologicky náročný index Nasdaq letos klesl o 27 procent a jiné kdysi vysoce létající nekrypto akcie, jako je Netflix a Peloton, klesly o 71 procent a 63 procent.
Některé současné propady cen kryptoměn a technologických akcií se mohou posilovat. „Mnoho držitelů kryptoměn také vlastní technologické akcie a přišli o spoustu peněz. Tito lidé v panice prodávají část svých podílů, a to je to, co tlačí trh dolů,“ říká Edouard Hindi, investiční ředitel správce digitálních aktiv Tyr Capital.
Pokles cen kryptoměn poškozuje také velké držitele. Snad nejpozoruhodnější z nich je vláda Salvadoru, jejíž prezident krypto nadšenců, Nayib Bukele, loni představil bitcoin jako zákonné platidlo. Tento týden sdílel na Twitteru obrázky svého zlatého modelu plánovaného bitcoinového města financovaného kryptoměnami.
I když tento týden klesly ceny bitcoinů, Bukele nashromáždil více kryptoměny, čímž vláda naposledy nakoupila 500 bitcoinů za průměrnou cenu 30 744 USD za kus. "Mohl bych prodat [tyto] mince právě teď a vydělat téměř milion dolarů za pouhých 11 hodin, ale samozřejmě ne," napsal na Twitteru o den později.
Bitcoin se stal zákonným platidlem v září. Podle odhadů FT utratil El Salvador za bitcoiny přes 100 milionů dolarů a do tohoto týdne klesly kryptorezervy země na přibližně 72 milionů dolarů.
„Bude tato sázka stát za to? V tuto chvíli to opravdu nevíme,“ říká Hector Torres, senior partner advokátní kanceláře Torres v Salvadoru. "Proč investujete do bitcoinů, když školy selhávají, silnice, které nebyly postaveny, nebo mosty, které je třeba opravit?" on přidává. "To je standardní komentář lidí, kteří jsou proti prezidentovu rozhodnutí."
Trhy s kryptoměnami prokázaly mimořádnou výdrž a v minulosti přežily několik zjevných zážitků blízkých smrti, včetně 30procentního poklesu za den v loňském roce v reakci na regulační zásah v Číně.
Nicméně je nepravděpodobné, že by nejnovější volatilita přesvědčila již tak zdrženlivé institucionální investory, aby skočili do hry. „Zdá se, že argumenty pro institucionální adopci každým dnem ustupují, přičemž prostor neposkytuje žádné bezpečné útočiště a pouze negativní diverzifikaci prostřednictvím idiosynkratických rizik,“ Tento týden to uvedli analytici UBS.
Nejnovější volatilita naznačuje, že namísto vytváření cesty k budování nového, decentralizovaného finančního systému jsou kryptoměny pravděpodobně předurčeny k tomu, aby zůstaly sázkami na rychlé zbohatnutí pro investory vysoce tolerantní k riziku.
„Věříme, že pro kryptoměny bude velmi těžké udržet budoucí měnový systém,“ řekl minulý měsíc Hyun Shin, který vede Měnové a ekonomické oddělení Banky pro mezinárodní platby. "Myslím si, že [krypta] má více atributů spekulativních aktiv."
Další zprávy od Laurence Fletchera a Adama Samsona
Video: Kryptoměny: jak regulátoři ztratili kontrolu
