Historicky byl polovodičový průmysl náchylný k cyklům. Období prudce rostoucí poptávky jsou následována obdobími sucha, což způsobuje divoké výkyvy v mnoha zásobách čipů. Některé zprávy však předpovídají, že kvůli poptávce po čipech v celé ekonomice mohou tyto cykly boom-propad skončit. Přispěvatelé Fool.com Billy Duberstein, Jose Najarro a Nicholas Rossolillo hovoří o tom, jak se věci změnily v polovodičovém průmyslu v tomto segmentu Motley Fool Live z „Semiconductor Revolution“, zaznamenaného 6. ledna.
Billy Duberstein: Bloomberg říká, že polovodiče se nyní dostávají do tolika různých zařízení mezi 5G, cloudovými datovými centry, telefony, počítači, notebooky, automobily používají stále více polovodičů, že poptávka se stává tak diverzifikovanou a že nabídka začíná být tak drahé. Do budoucna to bude mnohem stabilnější podnikání, spíše stabilní růst než cyklické podnikání s boomy a propady.
Pokud k tomu dojde, pak má mnoho z těchto akcií stále prostor k provozu, protože zatímco akcie polovodičových a polovodičových zařízení a pamětí si v posledních zhruba dvou až třech letech při současném nedostatku čipů vedly celkem dobře, pokud zveřejní konzistentnější výsledky, mohli by získat vyšší násobek PE na trhu, pokud je investoři začnou považovat za stabilnější podniky.
Teď vydělávají hodně peněz, pěstují vše, co chcete. Jen se neobchodují tak vysoko jako softwarová jména, určitě jména e-commerce a dokonce i velká [technologická] jména. Obchoduje se v souladu s, mnoho z nich obchoduje v souladu s akciemi velkých bank. Pokud se ale stane stabilnějším byznysem, pak se těmto akciím bude i nadále dařit.
Jose Najarro: Billy, nevím, jestli jsi se rychle podíval na Slido, ale myslím, že jsi odpověděl na otázku ProShopGuye. Zeptal se, že polovodičový průmysl historicky zažívá boom a krach, protože se zdá, že produkty se komoditizují, výrobci čipů rostou, výroba a ceny klesají. Je tato doba na příštích 2-5 let jiná? Do určité míry --
Duberstein: To je velká otázka, se kterou se všichni potýkáme, protože růst byl tak dobrý. Opravdu, na konci roku 2018, 2019, kdy vypukla obchodní válka mezi USA a Čínou a cla a vyšší úrokové sazby, došlo k propadu. Ale na konci roku 2019 došlo k opravdu dobrému růstu. Poté, jakmile pandemie udeřila, růst se zdržel, nevěděli jsme, co to udělá, ale v roce 2020 byl růst opravdu silný a nyní je jistě na vzestupu kvůli nedostatku čipů v roce 2021.
Mnoho z těchto společností je rezervováno do roku 2022 na další dobrý rok. Budou to tři docela dobré roky v řadě, což je dobré znamení, že bychom mohli být v prostředí stabilnějšího růstu. Některé lidi pravděpodobně také znervózňuje, že se blížíme ke konci boomu, ale zdá se, že pro mě jsou věci stále stabilnější. Samozřejmě vždy existuje riziko hospodářského poklesu, ale pandemie pouze urychlila digitalizaci, digitální transformaci. Z těchto digitálních inovací a aplikací skutečně pochází mnoho technologií, které podnikům poskytují konkurenční výhody.
Zůstávám u svých oblíbených polotovarů. Nejsem nervózní z vyšších úrokových sazeb a volatility. Mnoho lidí, kteří tradičně používají tyto akcie k hraní cyklů, mnoho hedgeových fondů a aktivní investoři, se snaží cyklus načasovat. Ale myslím, že je opravdu můžete držet s okem, který je držíte dlouhodobě, což tady vždy rádi děláme.
Najarro: Myslím, že jednu věc jsme probírali minule, Billy, takže když jsme mluvili o cyklu. Zdá se, že historicky to byl cyklus, ale spodní část cyklu byla vždy vyšší než předchozí. ProShop, mám pocit, že tam řeknu ano a ne. Obojí bude trochu jiné a trochu stejné. Můžeme zažít stejné cykly, možná jako někdy společnosti mohou přeobjednat, možná jen nevědí, co dělat s tolika produkty, ale myslím si, že tento cyklus může být kratší, než jsme viděli dříve.
Duberstein: Hloubka žlabu bude pravděpodobně mělčí a vyšší. Nebude to tak velký boom-propad, ale pořád se to bude pohybovat, nebude to přímka ven. Ale pokud dokážete snížit volatilitu, bude to pro tyto společnosti a jejich akcie stále dobré. Je mnohem snazší vypořádat se se stabilnějším podnikáním, než když se obáváte, že se vaše zisky příští rok vypařují, pokud vaše zisky klesnou o 5 nebo 10 %, velký problém, pokud budou záporné a vy se zadlužíte, je to úplně něco jiného. příběh a to bývala minulost tohoto odvětví. Nyní mnoho z těchto společností plave v hotovosti, odkupují akcie. Vyplácejí dividendy. Jejich rozvahy jsou dobré, takže jsou mnohem bezpečnější než před rokem 2015, myslím. Každopádně to je můj názor.
Najarro: Nicku, něco?
Nicholas Rossolillo: Ano. Jen fakt rychle. Myslím, že to bude trochu jiné, ale myslel jsem si to už nějakou dobu a mluvili jsme o tom. ProShopGuy, myslím, že jste se nás párkrát ptal. Velmi záleží také na čipové společnosti. Některé společnosti vyrábějící čipy mají v cyklu boom-propad velmi málo. Záleží na jejich obchodním modelu. Stejně jako AMD (NASDAQ:AMD) už pět let téměř neškytá oproti Micronu (NASDAQ:MU).
Micron je výrobní společnost. Je to úplně jiná část polovodičového průmyslu, takže je to jiný obchodní model. Stále prochází mnohem strmějším cyklem rozmachu a propadu než většina akcií čipů. Nicméně i Micron byl poslední propad docela vážný, protože to byla obchodní válka a pak ještě pandemie, ale jejich čisté ztráty byly na několik čtvrtletí docela mělké.
Záleží na společnosti vyrábějící čipy. Musíme si jen pamatovat, že se to děje již desítky let, ale dosáhli jsme určitého bodu, kdy čipy dosáhly určité úrovně užitečnosti a určité úrovně levnosti, kdy se nyní množí v celé ekonomice. Ceny budou časem klesat, a to i u špičkových čipů, a nakonec dosáhnou dna.
Každý typ žetonu nakonec najde spodní cenu. Ale používání těchto čipů se množí tak, že vždy předčí poklesy cen nových technologických objevů, takže bude pokračovat v tomto cyklu boomu a propadu minimálně v příštím desetiletí. Vzhledem k rychlosti šíření čipů v celé ekonomice si myslím, že cyklus boom-propad bude jiný než tady.
