Някои от най-популярните технологични имена са сред жертвите: Tesla (тикер: TSLA) се срина с над 9% от началото на 2022 г., докато Apple (AAPL) падна с 3,9%. Alphabet (GOOGL) се понижи с 5%, а Nvidia (NVDA) се срина с 8,4%.
Картината беше малко по-малко мрачна в четвъртък. Акциите като цяло се възстановяваха, въпреки че Nasdaq-100 – проследяващ най-големите съставни части в индекса – все още беше на път да отвори с 0,4% спад.
Защо технологичните акции паднаха? Мнозина на Уолстрийт обвиняват Федералния резерв и доходността на облигациите.
Протоколът от декемврийското заседание на Федералния комитет за отворения пазар, публикуван в сряда, показва, че Фед се насочва към по-ранни, по-бързи повишения на лихвите и по-агресивно затягане на политиката. Като част от това, централната банка е настроена да нормализира – четете: свие – баланса си, който нарасна до близо 9 трилиона долара на фона на програмата за количествено облекчаване на Фед от ерата на пандемията, която добавя ликвидност към пазарите.
„Ние и пазарът установихме, че тонът е по-яростен от очакваното“, каза Марк Хефеле, главен инвестиционен директор в UBS Global Wealth Management. „Повишаването на лихвените проценти започна да натежава върху растежа и технологичните акции.“
Индикациите за следващите ходове на Фед, както и мнението му за силна икономика на САЩ, бяха добри за доходността на облигациите. След публикуването на протоколите от Фед, доходността на еталонната 10-годишна щатска облигация скочи. Той беше дори по-висок в четвъртък с близо 1,75%, след като започна седмицата с едва 1,53%.
Повишаването на лихвените проценти, по-малката ликвидност на пазарите и по-високата доходност на облигациите са лоши новини за технологичните акции. По-специално повишените доходности са склонни да намаляват настоящата стойност на бъдещите парични потоци - и оценките на много технологични акции разчитат на представата за печалби в бъдещето.
„Тъй като технологиите бяха най-големият печеливш от ерата на Covid, изглежда разумно да има ротация … към други сектори, които са изостанали, тъй като протоколите на Фед загатват за здрава икономика, която може да гарантира по-бързо нормализиране на Фед политика“, каза Кевин Филип, управляващ директор на Bel Air Investment Advisors.
Филип смята, че технологичните акции с висока оценка – като съставните части на борсово търгуваните фондове на Cathie Wood ARK – са особено уязвими към нормализираща се среда.
Джефри Халей, анализатор в брокерската компания Oanda, не беше толкова деликатен. Той категоризира разпродажбата на технологиите тази седмица като „огромен стремеж за изход в най-[количествените облекчения] класове за сводничество на моите активи“.
Но Халей вижда нестабилността на пазара като по-скоро свързана с позиционирането, отколкото с нещо друго, „защото, когато погледнете какво казаха членовете на Фед в протокола на FOMC, всъщност не беше нищо по-различно от това, което вече знаехме.“
Други повториха това мнение: Това, което видяхме, е борба за големи пари за позиция на променящ се пазар. Това отчасти може да се дължи на пренаселеността. Накратко: Всеки притежава еднакви акции.
Това е мнението на Мат Кинг, стратег в Citi, който вижда, че постепенното забавяне на стимулите от централните банки е допринесло за условията за неотдавнашното разпродажба.
„Тъй като потокът от създаване на нови пари намаля, ралито стана опасно тясно“, каза Кинг. „За здравословна инвестиционна перспектива е най-добре да не се задържате твърде дълго в претъпкани места.“
Данните потвърждават това. Институционалните инвеститори са били с най-голямо наднормено тегло в някои ключови технологични акции към края на миналата седмица, според проучване на швейцарската банка UBS, публикувано във вторник.
Microsoft (MSFT) беше акциите с най-високо тегло сред глобалните активни мениджъри на фондове към края на миналата седмица, следвана от Meta Platforms (FB). Два класа акции на Alphabet (GOOGL и GOOG) заемат съответно пета и шеста позиция, като Netflix (NFLX) допълва първите десет.
Всичко това повдига въпроса: Какво следва да направят технологичните инвеститори?
За Филип от Bel Air е въпрос на чакане и да видим. „Подозирам, че ще станем свидетели на ограничен период от време, в който технологията ще си поеме дъх, преди да продължи да бъде стабилен източник на икономическа и пазарна сила. Бих бил купувач на слабост“, каза той.
Що се отнася до Халей на Оанда, той гледа петъчния доклад за работните места в САЩ и неселскостопанските заплати като възможен катализатор за настроения. „Не бих отписал неустоимата сила на купувачите, които обръщат нещата още веднъж преди края на седмицата, особено ако заплатите за неселскостопански работници в САЩ са под 400 000“, каза той.
Най-настроените от технологичните бикове остават настроени нагоре.
„Това ли е краят на технологичното парти или е голяма възможност за покупка по време на разпродажба на бели кокалчета?“ попита Дан Айвс, анализатор в брокерската и инвестиционна банка Wedbush. „Нашият отговор категорично е, че много от победителите в светските технологии, за които вярваме, че ще движат 4-та индустриална революция, сега са в територия на свръхпродаденост.“
Но в година, която мнозина смятат, че ще бъде по-нестабилна от 2021 г., технологичните инвеститори трябва да останат бдителни. Краят на необичайните условия на паричната политика от епохата на пандемията може да направи колебанията в цените по-драматични и по-двупосочни.
„Търговията „купувайте всичко“, задвижвана от „купувайте спада; всяко потапяне е на последно място“, каза Халей. „Тези най-ускорени класове активи по отношение на оценката са най-уязвими към значими корекции надолу.“
Пишете на Джак Дентън на jack.denton@dowjones.com
