Snap One Holdings Corp. – Moody's присвоява B2 CFR на Snap One Holdings Corp.; перспектива стабилна

Рейтинг действие: Moody's присвоява B2 CFR на Snap One Holdings Corp.; перспектива стабилна Глобални кредитни изследвания – 25 януари 2022 г. Ню Йорк, 25 януари 2022 г. – Moody's Investors Service („Moody's“) присвои B2 корпоративен фамилен рейтинг (CFR) и B2-PD рейтинг на вероятността от неизпълнение на Snap One Holdings Corp. („Snap“ Едно") след рефинансирането на кредитни съоръжения през декември 2021 г. Moody's също така присвои рейтинг на ниво B2 на инструментите на първостепенните обезпечени кредитни съоръжения на компанията, които включват $100 милиона револвер с падеж през декември 2026 г. и $465 милиона срочен заем с падеж през 2028 г. Тези рейтинговите действия са резултат от промяна в кредитополучателя на кредитните съоръжения на компанията от Wirepath LLC на Snap One Holdings Corp. В резултат на това всички рейтинги за Wirepath LLC ще бъдат оттеглени. Спекулативният рейтинг на ликвидност е определен като SGL-2. Перспективата остава стабилна. ОБОСНОВКИ НА РЕЙТИНГИТЕ B2 CFR на Snap One отразява силното пазарно присъствие на компанията и увеличаването на мащаба, глобалното разпространение и пазарния дял чрез придобивания и органичен ръст на приходите в областта от 10%. Компанията е едно от най-известните имена от професионални инсталатори на пазарите за домашно аудио-визуално („AV“) и автоматизация и е един от най-големите играчи в пространството. Моделът за продажби директно към интегратора на Snap One е проектиран да елиминира риска от посредничество от евтини доставчици на дребно чрез замяна на традиционните роли в дизайна, производството и разпространението с напълно интегрирана платформа, базирана на ефективна платформа за електронна търговия. Moody's вярва, че индустрията за интелигентни домове има благоприятна дългосрочна перспектива, тъй като потребителите прегръщат новите технологии, които подобряват свързаността и качеството на живот. Moody's очаква, че компанията ще може да се разшири в допълнително оборудване за дома чрез органичен растеж или малки придобивания, които биха могли да увеличат приходната база и мащаба в дългосрочен план. В допълнение, стратегията на компанията за навлизане на технологично активирания пазар на интелигентни домове може да създаде възможности за приходи, базирани на абонамент. Оценките на Snap One са ограничени от излагането му на нестабилност в икономическата среда, свързана със силата на жилищния пазар и потребителските разходи по преценка. Продуктите на компанията са съсредоточени в най-високия клас на домашния AV пазар със среден разход от $20 000 на проект от клиента. Търсенето на продуктите на компанията е еластично и податливо на спад по време на условия на рецесия, когато потребителите спират покупките на високи билети по свое усмотрение. Без навлизане в средното ниво на домашни AV и автоматизирани инсталации, рисковете от значително намаляващо търсене в рецесионна среда ще продължат да бъдат характеристика на кредита. Въпреки публичната собственост, компанията остава контролирана от спонсори, което според Moody's повишава риска от агресивен растеж или стратегии за възвръщаемост на акционерите. Стабилната перспектива отразява очакването, че условията на работа ще бъдат благоприятни в обозримо бъдеще и силното представяне и устойчивост на търсенето, което компанията показа по време на пандемията, се очаква да продължи. Snap One успя да разшири своята клиентска база до 16 000 интегратори и 70% от продажбите му са от собствени марки, които имат по-висок марж от марките на трети страни. Търсенето на жилищно AV и оборудване за автоматизация се поддържа от светски попътен вятър, тъй като все повече потребители се стремят да направят домовете си свързани и тъй като домовете стават „по-умни“. Продуктите на компанията са насочени към високия клас на жилищния пазар и проектите, които се изпълняват от мрежата от монтажници на компанията, обикновено са силно технически по природа. В бъдеще се очаква ливъриджът да намалее до около 4,7x до края на 2022 г. и свободният паричен поток да бъде положителен за годината, движен от постоянен ръст на приходите и стабилни маржове. Кредитните улеснения осигуряват гъвкавост на договора, която ако се използва, може да повлияе отрицателно на кредиторите . Забележителните условия включват следното: (i) Допълнителен капацитет на дълга до сумата от по-голямото от $110 000 000 и 100,0% от консолидираната EBITDA, плюс неизползван капацитет, преразпределен от общата дългова кошница, плюс неограничени суми, предмет на проформа нетно първо съотношение на ливъридж от 4,5x. Суми до по-голямата от 55 милиона щатски долара и 50% от консолидираната EBITDA могат да бъдат направени с по-ранен падеж от първоначалните срочни заеми. (ii) Кредитното споразумение позволява прехвърлянето на активи към неограничени дъщерни дружества, до отделянето на капацитети, предмет на разпоредбите за „блокиране“, които забраняват прехвърлянето на материална интелектуална собственост към неограничени дъщерни дружества. (iii) Дъщерните дружества, които не са изцяло притежавани, не са задължени да предоставят гаранции; дивиденти или трансфери, водещи до частична собственост на дъщерни гаранти, биха могли да застрашат гаранциите,предмет на защитни разпоредби, ограничаващи такова освобождаване на гаранция във връзка с прехвърляне de minimis на капитал без добросъвестна бизнес цел, предназначено единствено за освобождаване на гаранцията, както е определено от кредитополучателя. (iv) Няма изрични защитни разпоредби, забраняващи увеличаване SGL-2 Спекулативен рейтинг на ликвидност отразява очакванията на Moody's, че Snap One ще поддържа добра ликвидност. Ликвидността се поддържа от около 60 милиона щатски долара парични средства в баланса към 30 септември 2021 г. и очаквани 50 милиона щатски долара свободен паричен поток за 2022 г., които заедно трябва да покрият очаквания изходящ паричен поток до 2022 г., включително 4,7 милиона щатски долара задължителна амортизация на дълга и всякакви използване на оборотен капитал. Очаква се свободният паричен поток към дълг да бъде в диапазона от 10% до 12% за тази и следващата година, което е силно за рейтинговата категория. Ликвидността се поддържа и от револвера на компанията за 100 милиона долара, който има пълна наличност, освен около 5 милиона долара акредитиви. Револверът е предмет на спогодба за пружиниращ ливъридж, но Moody's не очаква компанията да изтегли револвера през следващите 12 месеца и следователно не се очаква револверът да бъде предмет на завета. Задания:..Емитент: Snap One Holdings Corp..... Корпоративен фамилен рейтинг, присвоен B2.... Вероятност за неизпълнение Рейтинг, присвоен B2-PD.... Спекулативен рейтинг на ликвидност, присвоен SGL-2....Старши обезпечен 1-ви срочен заем, присвоен B2 (LGD3)....Мултивалутен револвиращ кредитен механизъм със старши обезпечен 1-ви залог, присвоен B2 (LGD3)Действия на Outlook:..Издател: Snap One Holdings Corp.....Outlook, присвоен стабилен ФАКТОРИ, КОИТО МОГАТ ДА ДОВЕДАТ ДО ПОВИШАВАНЕ ИЛИ ПОНИЖАВАНЕ НА РЕЙТИНГИТЕ Рейтингите могат да бъдат повишени, ако Moody's очаква 1) устойчив органичен растеж на приходите и нарастващ мащаб и продължаваща диверсификация на продаваните продукти; 2) дълг към EBITDA (коригиран от Moody's) да остане под 4,0x; и 4) компанията ще поддържа добра ликвидност чрез цикли. Рейтингите могат да бъдат понижени, ако 1) приходите или печалбите не растат според очакванията, което свидетелства за повишена конкуренция или загуба на пазарен дял; 2) Moody's очаква съотношението дълг към EBITDA да се поддържа над 5,5x; 3) ликвидността се влошава; или 4) свободните парични потоци се доближават до рентабилност (всички показатели са коригирани от Moody's). Snap One Holdings Corp. е доставчик на едро с добавена стойност и дистрибутор на продукти и услуги за интегратори, основно в дома и малките сектор за бизнес аудиовизуално оборудване. Snap One, която генерира $960 милиона приходи за периода на LTM, приключил на 30 септември 2021 г., е публично търгувана компания, но все още мажоритарна собственост на фондове, свързани със спонсора Hellman & Фридман. Компанията е със седалище в Шарлот, Северна Каролина. Основната методология, използвана в тези рейтинги, е „Бизнес и потребителски услуги“, публикувана през ноември 2021 г. и достъпна на https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1287897. Като алтернатива, моля, вижте страницата с методологии за рейтинг на www.moodys.com за копие от тази методология. РАЗКРИВАНЕ НА НОРМАТИВНИ РЕГУЛАТОРИ За допълнителна спецификация на ключовите рейтингови допускания на Moody's и анализ на чувствителността, вижте разделите Методологични допускания и Чувствителност към допускания във формуляра за оповестяване. Рейтингови символи и дефиниции на Moody's могат да бъдат намерени на: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_79004. За рейтинги, издадени за програма, серия, категория/клас дълг или ценна книга, това съобщение предоставя определени регулаторни оповестявания във връзка с всеки рейтинг на впоследствие издадена облигация или облигация от същата серия, категория/клас дълг, ценна книга или съгласно програма, за която рейтингите са получени изключително от съществуващи рейтинги в съответствие с рейтинговите практики на Moody's. За рейтинги, издадени на доставчик на поддръжка, това съобщение предоставя определени регулаторни оповестявания във връзка с действието за кредитен рейтинг на доставчика на поддръжка и във връзка с всяко конкретно действие за кредитен рейтинг за ценни книжа, които извличат своите кредитни рейтинги от кредитния рейтинг на доставчика на поддръжка. За предварителни рейтинги това съобщение предоставя определени регулаторни оповестявания във връзка с предварителния присвоен рейтинг и във връзка с окончателен рейтинг, който може да бъде присъден след окончателното емитиране на дълга, във всеки случай, когато структурата и условията на сделката не са се променили преди определянето на окончателния рейтинг по начин, който би повлиял на рейтинга. За допълнителна информация, моля, вижте раздела с рейтинги на страницата на емитента/субекта за съответния емитент на www.moodys.com. За всички засегнати ценни книжа или оценени субекти, получаващи директна кредитна подкрепа от основния субект(и) на това действие за кредитен рейтинг, и чиито рейтинги могат да се променят в резултат на това действие за кредитен рейтинг,свързаните регулаторни оповестявания ще бъдат тези на субекта гарант. Съществуват изключения от този подход за следните оповестявания, ако е приложимо за юрисдикцията: спомагателни услуги, оповестяване на оценявано лице, оповестяване от оценявано лице. Рейтингите са оповестени на оценяваното лице или на неговия назначен(и) агент(и) и са издадени без произтичащи от тях изменения от това разкриване. Тези оценки са поискани. Моля, направете справка с Политиката на Moody's за определяне и присвояване на непоискани кредитни рейтинги, достъпна на нейния уебсайт www.moodys.com. Регулаторните оповестявания, съдържащи се в това съобщение за пресата, се отнасят за кредитния рейтинг и, ако е приложимо, свързаната рейтингова перспектива или преглед на рейтинга. Общи принципи на Moody's за оценка на екологични, социални и управленски рискове (ESG) в нашия кредитен анализ можете да намерите на http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1288235. Кредитният рейтинг в глобален мащаб в това Съобщение за кредитен рейтинг е издаден от един от филиалите на Moody's извън ЕС и е одобрен от Moody's Deutschland GmbH, An der Welle 5, Frankfurt am Main 60322, Германия, в съответствие с член 4, параграф 3 от Регламент (ЕО) № 1060/2009 относно агенциите за кредитен рейтинг. Допълнителна информация за статуса на одобрение в ЕС и за офиса на Moody's, който е издал кредитния рейтинг, е достъпна на www.moodys.com. Кредитният рейтинг в глобален мащаб в това съобщение за кредитен рейтинг е издаден от един от филиалите на Moody's извън Обединеното кралство и е одобрен от Moody's Investors Service Limited, One Canada Square, Canary Wharf, London E14 5FA съгласно закона, приложим за агенциите за кредитен рейтинг в Обединеното кралство. Допълнителна информация за статуса на одобрение в Обединеното кралство и за офиса на Moody's, който е издал кредитния рейтинг, е достъпна на www.moodys.com. Моля, вижте www.moodys.com за всякакви актуализации относно промените на водещия рейтингов анализатор и на юридическото лице на Moody's, което е издал рейтинга. Моля, вижте раздела с рейтинги на страницата емитент/юридическо лице на www.moodys.com за допълнителни регулаторни оповестявания за всеки кредитен рейтинг. Farah Zakir Вицепрезидент - старши анализатор Corporate Finance Group Moody's Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 U.S.A. ЖУРНАЛИСТИ: 1 212 553 0376 Обслужване на клиенти: 1 212 553 1653 Karen Nickerson Асоцииран управляващ директор Corporate Finance Group ЖУРНАЛИСТИ2: 1 21 553 0376 Обслужване на клиенти: 1 212 553 1653 Офис за освобождаване: Moody's Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 U.S.A. ЖУРНАЛИСТИ: 1 212 553 0376 Обслужване на клиенти: 1 212 553 1653 © 2022 Moody's Investors Service, Moody's Inc. ., Moody's Analytics, Inc. и/или техните лицензодатели и филиали (наричани заедно „MOODY'S“). Всички права запазени. КРЕДИТНИТЕ РЕЙТИНГИ, ИЗДАДЕНИ ОТ СЪВЪРЖЕНИ ЛИЦА НА MOODY'S КРЕДИТНИ РЕЙТИНГИ, СА ТЕХНИТЕ ТЕКУЩИ МНЕНИЯ ЗА ОТНОСИТЕЛНИЯ БЪДЕЩ КРЕДИТЕН РИСК НА СУБЕКТИ, КРЕДИТНИ АНГАЖИМЕНТИ ИЛИ ДЪЛГОВИ ИЛИ ПОДОБНИ НА ДЪЛГОВЕ ЦЕННИ КНИЖА И МАТЕРИАЛИ, ПРОДУКТИ, УСЛУГИ И ИНФОРМАЦИЯ, ПУБЛИКУВАНИ ОТ MOOD, COLIVELY'S „ПУБЛИКАЦИИ“) МОЖЕ ДА ВКЛЮЧВА ТАКИВА ТЕКУЩИ МНЕНИЯ. MOODY’S ОПРЕДЕЛЯ КРЕДИТНИЯ РИСК КАТО РИСКА, ЧЕ ЕДНО ПРЕДПРИЯТИЕ МОЖЕ ДА НЕ ИЗПЪЛНИ ДОГОВОРНИТЕ СИ ФИНАНСОВИ ЗАДЪЛЖЕНИЯ ПРИ НАСТЪПВАНЕТО ИМ И ВСЯКАКВА ОЧАКВАНА ФИНАНСОВА ЗАГУБА В СЛУЧАЙ НА НЕИЗПЪЛНЕНИЕ ИЛИ ОБЕЗЦЕНКА. ВИЖТЕ ПУБЛИКАЦИЯТА С ПРИЛОЖИМИ РЕЙТИНГОВИ СИМВОЛИ И ДЕФИНИЦИИ НА MOODY’S ЗА ИНФОРМАЦИЯ ОТНОСНО ВИДОВЕТЕ ДОГОВОРНИ ФИНАНСОВИ ЗАДЪЛЖЕНИЯ, ОТНАСЯНИ ОТ КРЕДИТНИТЕ РЕЙТИНГИ НА MOODY’S. КРЕДИТНИТЕ РЕЙТИНГИ НЕ ОТЧИСЛЯТ НИКАКЪВ ДРУГ РИСК, ВКЛЮЧИТЕЛНО, НО НЕ САМО ДО: ЛИКВИДЕН РИСК, РИСК ОТ ПАЗАРНАТА СТОЙНОСТ ИЛИ НЕСТАТИЛНОСТ НА ЦЕНИТЕ. КРЕДИТНИТЕ РЕЙТИНГИ, НЕКРЕДИТНИТЕ ОЦЕНКИ („ОЦЕНКИ“) И ДРУГИ МНЕНИЯ, ВКЛЮЧЕНИ В ПУБЛИКАЦИИТЕ НА MOODY’S, НЕ СА ТВЪРЖДАНЕ НА НАСТОЯЩИ ИЛИ ИСТОРИЧЕСКИ ФАКТИ. ПУБЛИКАЦИИТЕ НА MOODY’S МОГАТ СЪЩО ДА ВКЛЮЧВАТ КОЛИЧЕСТВЕНИ ОЦЕНКИ НА КРЕДИТНИЯ РИСК, БАЗИРАНИ НА МОДЕЛИ И СВЪРЗАНИ С ТОВА МНЕНИЯ ИЛИ КОМЕНТАРИ, ПУБЛИКУВАНИ ОТ MOODY’S ANALYTICS, INC. И/ИЛИ НЕГОВИТЕ СВЪРЗАНИ ЛИЦА. КРЕДИТНИТЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ НА MOODY’S НЕ СЪСТАВЛЯВАТ И НЕ ПРЕДОСТАВЯТ ИНВЕСТИЦИОННИ ИЛИ ФИНАНСОВИ СЪВЕТИ, А КРЕДИТНИТЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ НА MOODY’S НЕ СА И НЕ ПРЕДОСТАВЯТ ПРЕПОРЪКИ ЗА ЗАДЪРЖАНЕ НА СИГУРНОСТ ЗА ПРОДАЖБА, ПРОДАЖБА ИЛИ. КРЕДИТНИТЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ НА MOODY’S НЕ КОМЕНТИРАТ ОТНОСНО ПОДХОДЯЩОСТТА НА ИНВЕСТИЦИЯ ЗА КОНКРЕТЕН ИНВЕСТИТОР. MOODY'S ИЗДАВА СВОИТЕ КРЕДИТНИ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ И ДРУГИ СТАНОВИЩА И ПУБЛИКУВА СВОИТЕ ПУБЛИКАЦИИ С ОЧАКВАНЕТО И РАЗБИРАНЕТО, ЧЕ ВСЕКИ ИНВЕСТИТОР ЩЕ С ДЪЛЖИТЕЛНО ВНИМАНЕ НАПРАВИ СОБСТВЕНО ПРОУЧВАНЕ И ОЦЕНКА НА ВСЯКА ЦЕННА КНИГА, КОЯТО СЕ РАЗГЛЕЖДА, ИЛИ ДЪРЖИ ЗА РАЗГЛЕЖДАНЕ. С КРЕДИТНИТЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ НЕ СА ПРЕДНАЗНАЧЕНИ ЗА ИЗПОЛЗВАНЕ ОТ ИНВЕСТИТОРИ НА ДРЕБНО И БИ БИЛО БЕЗПРАЗНИЦИ И НЕУместно ИНВЕСТИТОРИТЕ НА ДРЕБНО ДА ИЗПОЛЗВАТ КРЕДИТНИ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИ МНЕНИЯ ИЛИ ПУБЛИКАЦИИ НА MOODY'S, КОГАТО ВЗЕМАТ РЕШЕНИЕ ЗА ИНВЕСТИЦИЯ.АКО СЕ СЪМНЯВАТЕ, ТРЯБВА ДА СЕ СВЪРЖЕТЕ С ВАШИЯ ФИНАНСОВ ИЛИ ДРУГ ПРОФЕСИОНАЛЕН СЪВЕТНИК. ЦЯЛАТА ИНФОРМАЦИЯ, СЪДЪРЖАЩА СЕ ТУК, Е ЗАЩИТЕНА ОТ ЗАКОНА, ВКЛЮЧИТЕЛНО, НО НЕ САМО, ЗАКОНА ЗА АВТОРСКОТО ПРАВО И НИКОЯ ОТ ТАЗИ ИНФОРМАЦИЯ НЕ МОЖЕ ДА БЪДЕ КОПИРАНА ИЛИ ПО ДРУГ начин ВЪЗПРОИЗВЕДЕНА, ПРЕПРЕДАВАНА, ПРЕПАКЕТИРАНА, ПРЕДАВАНА ПО-НАпред. РАЗПРОСТРАНЯВАНЕ, ПРЕРАЗПРОСТРАНЯВАНЕ ИЛИ ПРЕПРОДАВАНЕ ИЛИ СЪХРАНЯВАНЕ ЗА ПОСЛЕДВАЩА УПОТРЕБА ЗА ВСЯКАКВА ТАКАВА ЦЕЛ, ИЗЦЯЛО ИЛИ ЧАСТИЧНО, ПОД ВСЯКАКВА ФОРМА ИЛИ НАЧИН ИЛИ ПО КАКВИТО И ДА Е СРЕДСТВО, ОТ ВСЯКО ЛИЦЕ БЕЗ ПРЕДВАРИТЕЛНОТО ПИСМЕНО СЪГЛАСИЕ НА MOODY'S. КРЕДИТНИ РЕЙТИНГИ НА MOODY'S, ДРУГИ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ И ПУБЛИКАЦИИТЕ НЕ СА ПРЕДНАЗНАЧЕНИ ЗА ИЗПОЛЗВАНЕ ОТ КАКВОТО И ДА Е ЛИЦЕ КАТО ЕТАЛОН, ТЪЙ КАТО ТОЗИ ТЕРМИН Е ДЕФИНИРАН ЗА РЕГУЛАТОРНИ ЦЕЛИ И НЕ ТРЯБВА ДА СЕ ИЗПОЛЗВАТ ПО НИКАКЪВ НАЧИН, КОЙТО МОЖЕ ДА ДОВЕДЕ ДА СЕ СМЯТАТ ЗА ЕТАЛОН. Цялата информация, съдържаща се тук, е получена от MOODY'S от източници, за които се смята, че чрез него да бъде точен и надежден. Поради възможността за човешка или механична грешка, както и други фактори обаче, цялата информация, съдържаща се тук, се предоставя „КАКТО Е“ без каквато и да е гаранция. MOODY'S предприема всички необходими мерки, така че информацията, която използва при определяне на кредитен рейтинг, да е с достатъчно качество и от източници, които MOODY'S счита за надеждни, включително, когато е подходящо, независими източници на трети страни. Въпреки това MOODY'S не е одитор и не може във всеки случай независимо да проверява или валидира информацията, получена в процеса на рейтинг или при изготвянето на своите публикации. До степента, разрешена от закона, MOODY'S и неговите директори, служители, служители, агенти, представители, лицензодатели и доставчиците отхвърлят отговорността пред което и да е физическо или юридическо лице за всякакви непреки, специални, последващи или случайни загуби или щети, произтичащи от или във връзка с информацията, съдържаща се тук, или използването или невъзможността за използване на такава информация, дори ако MOODY'S или някоя от неговите директори, служители, служители, агенти, представители, лицензодатели или доставчици са уведомени предварително за възможността от такива загуби или щети, включително, но не само: (а) всяка загуба на настоящи или бъдещи печалби или (б) всяка загуба или щети, възникващи когато съответният финансов инструмент не е предмет на конкретен кредитен рейтинг, присъден от MOODY'S. До степента, разрешена от закона, MOODY'S и неговите директори, служители, служители, агенти, представители, лицензодатели и доставчици се отказват от отговорност за всякакви преки или компенсаторни загуби или щети, причинени на което и да е физическо или юридическо лице, включително, но не само поради небрежност (но с изключение на измама, умишлено неправомерно поведение или всякакъв друг вид отговорност, която, за избягване на съмнение, по закон не може да бъде изключена) от страна на, или всякакви непредвидени обстоятелства в рамките на или извън контрола на MOODY'S или някой от неговите директори, служители, служители, агенти, представители, лицензодатели или доставчици, произтичащи от или във връзка с информацията, съдържаща се тук, или използването или невъзможността за използване на такава информация .НИКАВА ГАРАНЦИЯ, ИЗРИЧНА ИЛИ КОСВЕНА, ОТНОСНО ТОЧНОСТТА, НАВОРЕВНОСТТА, ПЪЛНОТАТА, ПРОДАВАЕМОСТТА ИЛИ ПРИГОДНОСТТА ЗА КАКВАТО И ДА Е КОНКРЕТНА ЦЕЛ НА КАКЪВТО И ДА Е КРЕДИТЕН РЕЙТИНГ, ОЦЕНКА, ДРУГО МНЕНИЕ ИЛИ ИНФОРМАЦИЯ СЕ ДАВА ИЛИ НАПРАВЯ ОТ MOODY'S ПОД КАКВАТО И ДА Е ФОРМА Инвестиционни компании Wody'sMo ИЛИ MANNER. Service, Inc., изцяло притежавано дъщерно дружество на агенция за кредитен рейтинг на Moody's Corporation („MCO“), с настоящото разкрива, че повечето емитенти на дългови ценни книжа (включително корпоративни и общински облигации, облигации, облигации и търговски книжа) и привилегировани акции са оценени от Moody's Investors Service, Inc. са се съгласили да плащат на Moody's Investors Service, Inc. за становища за кредитни рейтинги и услуги, предоставени от него, такси, вариращи от $1,000 до приблизително $5,000,000. MCO и Moody’s Investors Service също така поддържат политики и процедури за справяне с независимостта на кредитните рейтинги на Moody’s Investors Service и процесите на кредитен рейтинг. Информация относно определени връзки, които може да съществуват между директори на MCO и оценявани субекти, както и между субекти, които притежават кредитни рейтинги от Moody's Investors Service и също така публично са докладвали на SEC за дялово участие в MCO над 5%, се публикува ежегодно на www .moodys.com под заглавието „Връзки с инвеститорите — Корпоративно управление — Политика за присъединяване на директори и акционери.” Допълнителни условия само за Австралия: Всяко публикуване в Австралия на този документ е в съответствие с австралийския лиценз за финансови услуги на филиала на MOODY'S, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 и/или Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (както е приложимо). Този документ е предназначен да бъде предоставен само на „клиенти на едро“ по смисъла на раздел 761G от Закона за корпорациите от 2001 г. Като продължавате да имате достъп до този документ от Австралия, вие декларирате пред MOODY’S, че сте,или имате достъп до документа като представител на „клиент на едро“ и че нито вие, нито юридическото лице, което представлявате, пряко или непряко ще разпространявате този документ или съдържанието му на „непрофесионални клиенти“ по смисъла на раздел 761G от Закона за корпорациите от 2001 г. Кредитният рейтинг на MOODY'S е мнение по отношение на кредитоспособността на дългово задължение на емитента, а не на капиталовите ценни книжа на емитента или каквато и да е форма на обезпечение, което е достъпно за инвеститорите на дребно.Допълнителни условия само за Япония: Moody's Japan K.K. („MJKK“) е дъщерно дружество на агенция за кредитен рейтинг, изцяло притежавано от Moody's Group Japan G.K., което е изцяло притежавано от Moody’s Overseas Holdings Inc., изцяло притежавано дъщерно дружество на MCO. Moody’s SF Japan K.K. („MSFJ“) е дъщерно дружество на агенция за кредитен рейтинг, изцяло притежавано от MJKK. MSFJ не е национално призната организация за статистически рейтинг („NRSRO“). Следователно кредитните рейтинги, присвоени от MSFJ, са кредитни рейтинги извън NRSRO. Кредитните рейтинги извън NRSRO се присъждат от субект, който не е NRSRO и, следователно, оцененото задължение няма да отговаря на изискванията за определени видове третиране съгласно законите на САЩ. MJKK и MSFJ са агенции за кредитен рейтинг, регистрирани в Японската агенция за финансови услуги и техните регистрационни номера са съответно FSA комисар (рейтинги) № 2 и 3. MJKK или MSFJ (както е приложимо) с настоящото разкриват, че повечето емитенти на дългови ценни книжа (включително корпоративни и общински облигации, облигации, облигации и търговски ценни книжа) и привилегировани акции, оценени от MJKK или MSFJ (както е приложимо) са се съгласили, преди присвояването на какъвто и да е кредитен рейтинг, да плащат на MJKK или MSFJ (както е приложимо) за мнения за кредитни рейтинги и предоставени услуги чрез такси, вариращи от 100 000 JPY до приблизително 550 000 000 JPY. MJKK и MSFJ също поддържат политики и процедури за справяне с японските регулаторни изисквания.http://bit.